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Fundsmith 投资信与研报档案

Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。

34 篇 · 2011–2025 · 每周一更新

2025

12-31Fundsmith Annual Letter to Shareholders 2025这篇是知名基金经理Terry Smith写给投资者的2025年信。他管理的基金去年只涨了0.8%，远低于美股大盘的12.8%，但他强调长期看（成立15年年化13.8%）策略依然有效…→12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2025知名基金经理Terry Smith的Fundsmith基金2025年只涨了0.8%，远低于大盘的12.8%。原因很简单：市场太集中在少数几只科技巨头（比如英伟达、特斯拉，这些公司股…→06-30Fundsmith Semi-Annual Letter to Shareholders 2025这篇是著名基金经理Terry Smith写给投资者的半年报。他的基金上半年跌了1.9%，主要因为重仓的两家公司——减肥药巨头诺和诺德和医疗用品公司康乐保——自己经营出了岔子，CEO…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2025这篇报告讲的是知名基金经理Terry Smith管理的Fundsmith基金2025年上半年的表现。基金以英镑计价亏了1.9%，但实际是英镑升值（兑美元涨了9%）造成的，如果按美元…→

2024

12-31Fundsmith Annual Letter to Shareholders 2024这篇是基金大佬写给投资者的年度信，讲的是2024年他们基金赚了8.9%，但没跑赢大盘（涨了20%多），因为大盘上涨全靠少数科技股，比如英伟达。基金没跟风追这些股票，所以短期落后了。…→12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2024这份报告讲的是知名基金经理Terry Smith的Fundsmith基金2024年表现。基金涨了8.9%，但没跑赢美股大盘（涨20.8%），因为重仓股（如Meta、微软）没像AI龙…→06-30Fundsmith Semi-Annual Letter to Shareholders 2024这篇是知名投资经理特里·史密斯写给基金持有人的半年报告。他管理的基金上半年赚了9.3%，但没跑赢全球股市指数（涨了12.7%）。原因不是他选股差，而是市场涨幅几乎全靠几家科技巨头，…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2024这篇是明星基金经理Terry Smith的Fundsmith基金2024上半年报告。基金涨了9.3%，但没跑赢全球股市，因为热门股Nvidia（一家做AI芯片的公司）涨太多，而基金…→

2023

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2023这篇报告讲的是投资大师Terry Smith管理的Fundsmith基金2023年的成绩单。虽然它去年赚了12.4%，但没跑赢全球股市的16.8%，主要因为没买“科技七巨头”（苹果…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2023这篇解读了基金成绩单，显示2023上半年涨了8.5%，只比全球股市差一点。经理卖掉了亚马逊和Adobe，因为担心它们乱投资（即偏离主业进入低回报领域），转而买了宝洁和联合利华。对普…→

2022

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2022这篇报告讲的是著名基金经理Terry Smith的基金在2022年下跌了13.6%，跑输了全球股市（跌了7.8%）。主要原因是利率上升打压了科技股，比如Meta和PayPal拖了后…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2022Fundsmith基金2022上半年亏了约18%，比大盘跌得还多，主要是因为持有的高增长公司（如PayPal、IDEXX）在通胀和加息时被市场抛弃。不过基金经理Terry Smit…→

2021

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2021这篇报告讲的是Fundsmith基金2021年的表现。它赚了22.1%，稍微跑输了大盘（22.9%），但自2010年成立以来累计赚了570%，远超平均水平。基金经理只买了几家高质量…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2021这篇报告讲的是Fundsmith这只基金2021年上半年的成绩单。它涨了13.1%，比全球股票指数（MSCI World）多赚了约1%。基金买的是像PayPal、微软、Facebo…→

2020

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2020这篇年报讲的是知名基金经理Terry Smith管理的Fundsmith基金2020年表现。基金涨了18.3%，比全球股市大盘（12.3%）高出不少。经理坚持投资那些回报率高（RO…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2020这篇报告讲的是知名基金经理Terry Smith的Fundsmith基金在2020年上半年的表现。他靠重仓PayPal、微软等科技股，跑赢了全球股市6个百分点。同时，他趁疫情低价买…→

2019

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2019这篇解读了Fundsmith基金2019年表现，赚了25.6%，跑赢大盘。基金经理卖掉了3M和Colgate，因为不看好管理层乱花钱或增长太慢，新买了Brown-Forman（做酒…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2019这篇解读分析了Fundsmith基金2019上半年的报告。基金回报24%，远超全球股市平均17%，靠的是长期持有微软、PayPal等优质公司，同时卖掉增长乏力的高露洁。经理强调不买…→

2018

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2018知名基金经理 Terry Smith 管理的 Fundsmith 基金2018年年报显示，当年基金赚了2.2%，而全球股市平均跌了3%。经理一直坚持买那些赚钱能力强、现金流好、债务…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2018这篇报告是基金经理特里·史密斯2018年上半年的投资总结。他的基金涨了7%，比全球股市平均的2.9%好不少。他卖掉了雀巢（因为收购了星巴克饮料业务）和Dr Pepper（被收购），…→

2017

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 20172017年，这只基金赚了22%，比全球股票市场平均的11.8%高出一大截。它专挑那些赚钱能力强（资本回报率28%，远高于市场15%）、欠债少（杠杆率37%，低于市场52%）的好公司…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2017这是一份2017年上半年的基金报告。这只基金赚了13.4%，远超国际大盘的5.3%和英国股市的4.7%。基金经理很少买卖股票，只新买了一家美国会计软件公司，还把表现不好的食品股卖掉…→

2016

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2016这篇解读讲的是全球知名基金经理Terry Smith管理的Fundsmith基金2016年年报。基金当年赚了28.2%，和全球股市差不多，但比英国富时100指数多赚了9%。基金买的…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2016这篇是Fundsmith基金2016上半年的报告。基金赚了16.4%，比全球股市（MSCI World）的11%和英国股市（FTSE 100）的6.7%都要好。基金经理买了化妆品公…→

2015

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2015这篇报告讲的是Fundsmith基金2015年的表现：它赚了15.7%，远超市场平均的4.9%。基金经理特里·史密斯坚持只买那些赚钱能力强（比如投入资本回报率高达26%）、负债低、…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2015这篇报告讲的是知名基金经理Terry Smith的基金半年表现。虽然短期跑输了市场（0.9% vs 1.8%），但自2010年成立以来翻了倍，年化回报16.3%，远超市场平均。基金…→

2014

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2014这篇基金年报说，2014年这只基金赚了23.3%，远超全球股市平均的11.5%。经理坚持买那些赚钱能力强、负债低的好公司（比如微软、联合利华），而不是靠猜经济走势。对普通投资者意味…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2014这篇报告讲的是Fundsmith基金在2014年上半年的成绩单。这只基金赚了4.1%，比市场平均的2.9%要高。基金经理基本没怎么动股票，只卖掉了一家可能受电子烟影响的公司（Swe…→

2013

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2013这篇报告讲的是Fundsmith基金2013年的表现和操作。基金经理Terry Smith坚持只买那些能长期赚钱的好公司（比如微软、Domino's Pizza），而且很少买卖股票…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2013这篇报告讲的是2013年上半年Fundsmith基金的表现和操作。基金涨了21.5%，比大盘好很多。它只买那些有“护城河”（别人很难模仿的优势）的好公司，比如Domino's Pi…→

2012

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2012这篇讲的是2012年Fundsmith基金的年度报告。基金经理特里·史密斯用他擅长的“买好公司、长期持有”策略，那年帮投资者赚了12.5%，比全球股市平均多1%。他买的公司平均资本…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2012这篇是Fundsmith基金2012年中报告。基金专门买好公司（比如联合利华、微软），上半年赚了7.5%，比股票市场平均（5.1%）高。更厉害的是，这半年基金经理没卖任何股票，只买…→

2011

12-31Fundsmith Equity Fund Annual Report 2011这篇报告讲的是基金大佬Terry Smith管理的Fundsmith基金在2011年的表现。基金成立一年多赚了15%，而同期全球股市只涨了3%。它靠的是买那些历史悠久、赚钱稳定的公…→06-30Fundsmith Equity Fund Interim Report 2011这篇报告讲的是Fundsmith基金在2011年上半年的表现。它赚了11.9%，比全球股市平均的10.7%好一点。但基金经理说，才8个月，不能说明策略好坏。基金主要买了洲际酒店、达…→