Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。
这篇年报讲的是知名基金经理Terry Smith管理的Fundsmith基金2020年表现。基金涨了18.3%，比全球股市大盘（12.3%）高出不少。经理坚持投资那些回报率高（ROCE达25%，是标普500公司的两倍多）、不怎么换仓（换手率仅4.1%）的好公司，比如PayPal、微软。对普通投资者来说，这告诉我们选基金要关注长期业绩和低成本（总费用1.09%），别总追涨杀跌。为什么值得看？因为Fundsmith成立以来累计涨了449%，是同类顶尖，它的理念——买好公司、少交易——对任何投资者都有启发。
2020年基金回报+18.3%，跑赢MSCI World Index基准的+12.3%。PayPal贡献最大，单只股票拉动业绩+5.1%；经理指出组合加权平均自由现金流收益率从年初3.4%降至年末2.8%，估值上升令其不安。
| 份额类别 | 报告期（2020年） | 年化（成立以来） | 累计（成立以来） |
|---|---|---|---|
| T Class Acc | +18.3% | +18.2% | +449.3% |
| MSCI World Index（基准） | +12.3% | +11.9% | +214.8% |
报告未提供完整前十持仓列表，仅披露了业绩贡献前五和拖累前五的公司。
业绩贡献前五（2020年）
| 排名 | 公司 | 贡献幅度 |
|---|---|---|
| 1 | PayPal | +5.1% |
| 2 | IDEXX | +3.1% |
| 3 | Microsoft | +2.8% |
| 4 | Intuit | +1.5% |
| 5 | +1.4% |
业绩拖累前五（2020年）
| 排名 | 公司 | 拖累幅度 |
|---|---|---|
| 1 | Amadeus | -1.1% |
| 2 | Sage | -0.6% |
| 3 | InterContinental Hotels | -0.6% |
| 4 | Becton Dickinson | -0.4% |
| 5 | Philip Morris | -0.2% |
新建仓位
清仓
显著加减仓
| 项目 | T Class Acc | I Class Acc | R Class Acc |
|---|---|---|---|
| OCF（持续费用） | 1.06% | 0.96% | 1.56% |
| 直接交易成本 | 0.03% | 0.03% | 0.03% |
| 总成本（TCI） | 1.09% | 未披露 | 未披露 |
| 基金总规模（AUM） | £23,248,534,073（所有份额合计） | — | — |
| 换手率 | 4.1% | — | — |
| 分红（T Class Acc） | 每股1.78p | — | — |