Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。
这篇是Fundsmith基金2012年中报告。基金专门买好公司（比如联合利华、微软），上半年赚了7.5%，比股票市场平均（5.1%）高。更厉害的是，这半年基金经理没卖任何股票，只买不卖，换手率（交易频率）是负的。说明他们相信长期持有好公司，不折腾。对普通投资者来说，提醒我们：买好公司后耐心持有，可能比频繁交易更有效。报告值得一看，因为展示了顶级基金经理如何用“不交易”跑赢市场。
基金2012上半年回报7.5%，跑赢MSCI World（5.1%）等所有基准。期间最大买入Unilever（£15.8m）和Procter & Gamble（£12.5m），无任何卖出，换手率-0.19%，经理强调满仓持股不择时。
| 份额类别 | 期间回报 (2012.01.01-2012.06.30) | 成立以来回报 (2010.11.01起) |
|---|---|---|
| T Class Acc | 7.5% | 23.6% |
| MSCI World £ | 5.1% | — |
| MSCI EAFE £ | 2.2% | — |
| FTSE 100 | 2.6% | — |
| UK Long Gilt | 3.5% | — |
| 排名 | 公司 | 占比% (2012.06.30) | 2011.12.31占比% | 变动 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Unilever | 6.21 | — | 新进入前五 |
| 2 | L'Oreal | 5.19 | 5.34 | 下降 |
| 3 | Dr Pepper Snapple | 5.04 | — | 新进入前五 |
| 4 | Microsoft | 4.84 | 5.17 | 下降 |
| 5 | Procter & Gamble | 4.83 | — | 新进入前五 |
| 项目 | 数值 (T Class Acc) | 说明 |
|---|---|---|
| 持续费用 (OCF) | 1.19% (2012.06.30) | 上期1.20% |
| 基金规模 (AUM) | £160.9m (2012.06.30) | 上期£110.1m |
| 组合换手率 (PTR) | -0.19% | 报告期无卖出，仅新资金投入 |
| 分红 (每股净收入) | 1.5354p | 2012年8月31日支付 |