看懂海外顶级投资机构在买什么、说了什么

本周观石站长每周精选 · 先看这些2026-10-05
本周脉搏本周多家机构聚焦AI基础设施投资的真实回报与现金流问题。Capital Cycle质疑Iren等公司依赖“无现金”金融工程（可转债、供应商票据）的循环交易模式，认为欧洲中小市值公司被私有化产生的真实现金流更具吸引力。Scottish Mortgage则坚定看好AI供应链瓶颈环节，点名NVIDIA、TSMC、ASML、SK hynix可收取“AI发展版税”，并强调SpaceX的Starlink年化收入已达170亿美元。在中国主题上，Baillie Gifford与Scottish Mortgage形成共识：尽管经济放缓，但Alibaba AI与云业务增速约45%、BYD及Xiaomi的“中国速度”仍具颠覆性；Scottish Mortgage更指出已将政治风险定价，假设BYD不会在美国销售乘用车。
共识新建仓
1TSMAI驱动2nm量产与HPC强劲需求，全年收入增长上调至略高于40%，CapEx扩至$60-$64B5 家净累积 · 1 家首建→2MA跨境交易量增12%+VAS(增值服务)增18%驱动业绩超预期；上调全年指引，AI代理支付与稳定币基础设施布局打开新增长极4 家净累积 · 1 家首建→3VVAS(增值服务)与CMS(商业资金流动)收入增速超27%，稳定币卡交易量增近200%，上调全年指引4 家净累积 · 0 家首建→

13F 为季度快照,SEC 允许最长 45 天延迟披露;机构现仓可能已变,非实时买卖信号。

共 2264 篇
2026 年 10 月
5 Oct 2026Baillie Gifford基金族周报
BG 基金族本周更新 2 份文件(2 只基金)
Global Alpha Paris Aligned Fund、Pacific Horizon · 中期报告×1、年报×1,点进查看各基金时间线
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1 Oct 2026入库 3 Oct 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ深度研究约 7 分钟
中国经济差但好公司不少，不能只看新闻标题就来判断
基金经理认为中国在电动车、电池、AI上全球领先，现在估值低反而有机会。重点提了三个：比亚迪（BYD）技术很牛但可能被美国…
Write-Up: The Dragon's in the Detail
来源: 机构官网
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1 Oct 2026入库 3 Oct 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ深度研究约 8 分钟
AI发展很不均衡——有些事它做得特别好
有些事却经常搞砸（比如写长文章容易跑题）。Scottish Mortgage基金认为，企业能否靠AI赚钱，关键不在于用了哪个模型，而在…
Write-Up: Co-Existence
来源: 机构官网
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1 Oct 2026入库 3 Oct 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ深度研究约 6 分钟
AI的进步速度比我们想的快得多
而一家叫Scottish Mortgage的投资基金正押注那些能用AI加速新药、新电池开发的公司。他们看好这个方向，认为哪怕电池性能只提…
Write-up: Signals from the Future
来源: 机构官网
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1 Oct 2026入库 3 Oct 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ深度研究约 8 分钟
苏格兰抵押贷款基金（Scottish Mortgage）认为
少数赢家能带来超高回报，所以他们重仓押注太空和AI。市场方面，他们很乐观，觉得AI的需求会远超现在的供应，相关公司能长…
Write-Up: Ask the Managers
来源: 机构官网
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2 Oct 2026Rick Rule (Rule Investment Media)ⓘ文章约 16 分钟
地缘冲突和AI打仗让铜、铀这类金属变得越来越重要，矿业公司股票可能更值钱
作者Rick Rule对此很乐观，看好这些金属。重点公司：Barrick（北美金矿想增产到300万盎…
Paul’s Notes #18 — Friday 2nd October, 2026
来源: 机构官网
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1 Oct 2026Patient Capital Managementⓘ季度报告
2026年第三季度市场回顾
作者（patient_capital）认为市场分化严重，能源板块因油价大涨领涨，但公用事业和中小盘股表现很差。通胀放缓但消费者信心跌到48…
3Q26 Quarterly Market Review
来源: 机构官网
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1 Oct 2026Baillie Giffordⓘ深度研究约 6 分钟
中国正在从靠房地产和投资拉动的旧模式，转向靠先进制造和科技自立的新模式
新旧并存导致市场分化，投资不能只看行业热不热，要挑有真正竞争力的公司。作者态度谨慎，认为电动车、机器人等热门行业可能产能过剩。重点提了三个公司：比亚迪管理层每天开会快速响应客户，但电动车行业竞争激烈；小米从宣布造车到量产SU7只用了三年，执行力惊人；瑞幸咖啡2025年推出超90款新品，靠数据快速迭代。
Chinese innovation: what we saw on the ground
来源: 机构官网
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30 Sep 2026Baillie Giffordⓘ深度研究约 14 分钟
Baillie Gifford旗下两个投资策略（Monks和SAINTS）如何寻找被市场低估的机会
他们认为当前市场被被动投资和AI热潮主导，但很多好公司被错杀了。Monks看好NVIDIA（每18个月出新芯片，市场低估了它的持久力），以及Samsara和Shopify（市场觉得它们是AI输家，但实际有独特优势）。SAINTS则偏爱像可口可乐这样今天就能赚钱、还能稳定分红的公司。整体态度是谨慎乐观，觉得市场定价有偏差。
Great global growth: private investor forum
来源: 机构官网
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12 Mar 2026入库 1 Oct 2026Hosking Partnersⓘ研报约 10 分钟
Hosking Partners基金如何通过挖掘冷门股Saga Plc赚大钱
他们看好Saga，认为股价从2022年低点涨了8倍后，还能再涨5倍，因为公司专注服务50岁以…
The saga of Saga Plc
作者 · Django Davidson来源: 机构官网
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30 Dec 2023入库 1 Oct 2026Hosking Partnersⓘ季度报告约 7 分钟
Hosking Partners基金2023年第四季度的投资总结
他们看好价值股（即股价相对便宜的公司），认为经济“硬着陆”的风险已经被市场消化。重点提到了三只股票：…
Q4 2023 – Quarterly Report Commentary
作者 · Jeremy Hosking来源: 机构官网
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30 Sep 2026The Capital Cycle (Marathon)ⓘ播客约 5 分钟
木材供应已经降到十年最低，而美国住房短缺严重，一旦需求恢复，木材可能供不应求
作者长期看好木材，认为现在林地资产被低估了。重点提到了两家公司：Rayonier和Weyer…
Knock on Wood (September 2026)
主持 · Edward Chancellor嘉宾 · Robert Anstey来源: 播客转录
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30 Sep 2026The Capital Cycle (Marathon)ⓘ播客约 7 分钟
现在AI基建投资（比如建数据中心）的钱很多不是真金白银
而是靠期权、欠条这些金融工具撑起来的，跟过去铁路和互联网泡沫很像。作者对此很谨慎，觉得有风险。同时，欧洲一些能赚…
Where’s the Cash? (September 2026)
主持 · Edward Chancellor嘉宾 · Charles Carter来源: 播客转录
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2026 年 9 月
28 Sep 2026入库 30 Sep 2026Patient Capital Managementⓘ文章约 5 分钟
Patient Capital基金一周的业绩和持仓变化
基金上周涨了0.89%，跑输标普500指数（1.23%），但今年累计涨了15.91%，跑赢指数。经理人没直接说…
Opportunity Equity Strategy Update for 09/18/2026 – 09/25/2026
来源: 机构官网
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28 Sep 2026Colossus (Invest Like the Best / Business Breakdowns)播客约 12 分钟
个人AI助手Instinct，它像真人一样通过短信、电话帮你办事
创始人Noah Shinn认为所有软件最终会变成一个简单界面，而Instinct正站在前沿——上线一年、…
Noah Shinn - Building Instinct: The Personal Agent - [Invest Like the Best, EP.493]
作者 · Patrick O'Shaughnessy来源: 播客转录
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25 Sep 2026入库 27 Sep 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ播客约 11 分钟
基金经理Tom Slater和Lawrence Burns在年度会议上回答投资者提问
核心是：除了AI，SpaceX、医疗、奢侈品和量子计算也是重要增长点。他们看好Spa…
Ask the Managers
来源: 播客转录
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25 Sep 2026入库 27 Sep 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ播客约 10 分钟
AI正快速进步，但分布不均，企业和社会需要学会与它共存
基金经理Lawrence Burns和教授Ethan Mollick认为，AI进步比预期快，但没人知道未来到底…
Co-Existence
来源: 播客转录
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25 Sep 2026入库 27 Sep 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ播客约 10 分钟
别光看中国经济的坏消息，其实很多公司正在闷声搞创新
基金经理认为，中国在电动车、电池和AI领域已经领先，市场太悲观了。他们看好比亚迪（自研芯片电机，5分钟快充能跑400…
The Dragon's in the Detail
来源: 播客转录
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25 Sep 2026入库 27 Sep 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ播客约 8 分钟
AI可能像工业革命一样彻底改变世界，但大多数人因为习惯用线性思维看问题
严重低估了它的速度。基金经理Tom Slater看好AI在科学发现上的潜力，比如药物和材料领…
Signals from the Future
来源: 播客转录
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25 Sep 2026入库 27 Sep 2026Scottish Mortgage (Baillie Gifford)ⓘ播客约 11 分钟
苏格兰抵押贷款基金的投资组合大调整
他们最得意的投资是SpaceX，2018年投了2亿美元，现在估值涨到近2万亿美元，赚了约50亿美元，成了回报大头。他们看好AI全产业链…
The Portfolio in Motion
来源: 播客转录
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24 Sep 2026入库 26 Sep 2026Baillie Giffordⓘ深度研究约 17 分钟
主动投资的核心不是比别人知道更多，而是想得不一样、想得更深
作者认为市场太关注表面事件和短期数据，忽略了决定公司长期价值的底层结构。他举了黑莓的例子：当年大家觉得市场快饱和了，其实真正的市场远不止华尔街员工，分母一变，整个故事就不同了。他还反思自己在Peloton上犯了错——把疫情时的临时行为当成了永久变化。重点提到的公司：Shopify（电商背后的交易轨道，AI让购物更碎片化，它的价值反而更高）、Cloudflare（网络流…
Beyond consensus: what is active management for?
来源: 机构官网
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