Patient Capital Management 是 Bill Miller 长期搭档 Samantha McLemore（CFA，2002 年起与 Miller 共事，2014 年起掌舵旗舰 Opportunity Equity 策略）于 2020 年在巴尔的摩创立的资管公司。延续 Miller 学派逆向价值传统，自称做「时间套利」——利用市场行为性错误定价，集中买入大幅折价的争议性成长股（科技、医疗、比特币相关）。官网完整保存 Bill Miller 1995-2022 年市场信档案，季度信与季度 webinar 持续输出。
这篇报告讲的是Patient Capital基金一周的业绩和持仓变化。基金上周涨了0.89%，跑输标普500指数（1.23%），但今年累计涨了15.91%，跑赢指数。经理人没直接说市场看法，但从个股评论看，他们对AI相关的Meta很乐观（目标价被上调到955美元，因为AI代理Muse成功），对利率敏感的QXO转为谨慎（目标价下调）。重点提了三个标的：Meta（正股涨13%，期权涨31.5%，因为AI产品被看好）、People Inc.（涨10.5%，撤回收购要约后股价突破均线）、Chime Financial（跌11.7%，跌破均线）。
Patient Capital 的 Opportunity Equity Strategy 代表账户上周（截至2026年9月25日）上涨0.89%，落后于标普500的1.23%涨幅，但年初至今累计上涨15.91%，跑赢标普500达182个基点。核心持仓方面：Loop将Meta Platforms（META）目标价从740美元上调至955美元（27%上行空间），因其AI代理Muse早期成功，预计新增AI产品将贡献约60亿美元2027年营收和每股1.45美元收益；People Inc.（PPLI）撤回对MGM Resorts的收购要约后股价突破50日均线，Truist维持62美元目标价（58%上行
本月 +0.89% vs 标普500 +1.23%，年内累计 +15.91% vs 基准 +14.09%。
| 口径 | 基金 | 标普500 |
|---|---|---|
| 上周 (09/18-09/25) | 0.89% | 1.23% |
| 本月至今 | -0.93% | 0.84% |
| 本季度至今 | 5.17% | 3.52% |
| 年初至今 | 15.91% | 14.09% |
| 1年 | 23.22% | 18.62% |
| 3年 | 30.66% | 22.92% |
| 5年 | 8.52% | 13.30% |
| 10年 | 13.55% | 15.49% |
| 成立以来年化 (2000/6/26起) | 8.83% | 8.55% |
贡献前五：Meta 正股+13%、Meta 期权+31.5%、People Inc.+10.5%、QXO+9.3%、United Airlines+4.9%
拖累前五：Chime Financial -11.7%、Adobe -5.4%、Energy Transfer -4.5%、Seadrill -4.0%、Precigen 权证 -1.9%
| 标的 | 贡献/拖累 | 归因一句话 |
|---|---|---|
| Meta Platforms (META) 正股 | +13.0% | Loop上调目标价至955美元，AI代理Muse获早期成功 |
| Meta Platforms 01/28 540C 期权 | +31.5% | 正股上涨带动看涨期权大幅升值 |
| People Inc. (PPLI) | +10.5% | 撤回对MGM收购要约后股价突破50日均线 |
| QXO, Inc. (QXO) | +9.3% | 虽目标价被下调但仍录得正收益 |
| United Airlines (UAL) | +4.9% | 突破200日均线，UBS上调目标价至146美元 |
| Chime Financial (CHYM) | -11.7% | 跌破50日均线 |
| Adobe Inc. (ADBE) | -5.4% | CEO出售约3100万美元股票后跌破100日均线 |
| Energy Transfer LP (ET) | -4.5% | 跌破50日和100日均线 |
| Seadrill Limited (SDRL) | -4.0% | 跌破50日均线，尽管布伦特原油上涨0.43% |
| Precigen, Inc. 权证 (2034) | -1.9% | 创52周新高后回落 |
【未明示】报告未对整体市场发表明确观点，仅通过个股评论间接反映：对AI主题（Meta）保持乐观，对利率敏感型标的（QXO）转为谨慎。
报告未披露仓位变动操作，仅反映持仓表现。从个股评论看，People Inc.撤回收购要约后回购能力增强，可能成为加仓逻辑；QXO因需求挑战和目标价下调，可能面临减仓压力。