看懂海外顶级投资机构在买什么、说了什么

Neil Movva，Sail创始人，在《Invest Like the Best》节目中提出其公司定位为“token工厂”，专注构建面向长时间运行AI agent（数小时至数天）的推理基础设施。核心观点是：当AI从实时交互转向后台自主执行时，延迟重要性下降，成本成为关键。Sail围绕“将token成本压至极限”设计全栈方案，涵盖软件、芯片与电力。重要结论包括：采用“拾荒者策略”购买他人不想要的芯片和电力资源；对NVIDIA持逆向观点，认为前沿实验室因领先3-6个月而收取的溢价不可持续；强调吞吐量（throughput）与延迟（latency）的权衡，并指出当前算力使用存在大量低效环节。

该文件为Hosking Partners LLP的监管与法律披露声明。公司注册于英格兰及威尔士，注册号OC382151，VAT号167151705，地址为伦敦11 Charles II Street。Hosking Partners受英国FCA监管，并在美国SEC注册为投资顾问，仅面向美国“合格投资者”和“合格购买者”；在南非持FSP牌照（编号45612），在澳大利亚依据ASIC Class Order豁免持牌，仅向“批发客户”提供服务（ARBN 613 188 471）。文件同时提示投资风险，且过往业绩不代表未来表现。