Patient Capital Management 是 Bill Miller 长期搭档 Samantha McLemore（CFA，2002 年起与 Miller 共事，2014 年起掌舵旗舰 Opportunity Equity 策略）于 2020 年在巴尔的摩创立的资管公司。延续 Miller 学派逆向价值传统，自称做「时间套利」——利用市场行为性错误定价，集中买入大幅折价的争议性成长股（科技、医疗、比特币相关）。官网完整保存 Bill Miller 1995-2022 年市场信档案，季度信与季度 webinar 持续输出。
这份周报说：一个叫 Opportunity Equity 的股票组合上周跌了1.16%，但比标普500指数(-1.55%)抗跌，今年累计跑赢指数1个百分点。作者态度偏中性：认为业绩好的公司股价反而跌，分化剧烈。重点提到：花旗(Citigroup)财报超预期还宣布300亿美元回购，但股价跌8%；美联航(UAL)上调全年盈利指引却跌8%；英伟达(NVDA)跌破50日均线（近50天平均价），周跌3.9%。
作者本期立场【中性】：组合周跌 1.16% 继续跑赢标普，YTD 领先 100 个基点，但个股分化剧烈——业绩超预期者反而大跌。
组合上周跌 1.16%，跑赢标普 500 的 -1.55%，YTD 收益 10.64%，领先基准 100 个基点。
业绩对照： Opportunity Equity 代表账户上周（07/10–07/17）净回报 -1.16%，同期标普 500 为 -1.55%；MTD 0.39% vs -0.52%，QTD 与此相同；YTD 10.64% vs 9.64%；1 年 27.83% vs 19.85%；3 年 23.70% vs 19.74%；5 年 6.88% vs 13.12%（落后约 624 个基点）；10 年 14.41% vs 15.10%（落后 69 个基点）；成立以来（2000/6/26 起年化）8.71% vs 8.45%。
| 区间 | Opportunity Equity | 标普 500 |
|---|---|---|
| 上周 (07/10–07/17) | -1.16% | -1.55% |
| MTD | 0.39% | -0.52% |
| QTD | 0.39% | -0.52% |
| YTD | 10.64% | 9.64% |
| 1 年 | 27.83% | 19.85% |
| 3 年 | 23.70% | 19.74% |
| 5 年 | 6.88% | 13.12% |
| 10 年 | 14.41% | 15.10% |
| 成立以来（年化） | 8.71% | 8.45% |
RPRX、CVS 创 52 周新高，ADBE 突破 50 日均线，CHYM 收复 200 日均线，SDRL 跟随布伦特原油涨 6.7%。
作者用标题点明本周反差——United 业绩超预期并上调指引仍跌 8.4%，Citi 大超预期也跌 8.1%。
Citigroup Inc. (C)（未明示）：周内净回报 -8.1%，跌破 50 日均线，尽管营收 $24.8B 超过预期的 $23.7B，EPS $3.15 远超预期的 $2.70。管理层重申 FY26 ROTCE 目标 10–11%，而 1H26 实际约 13%；新授权 $30B 回购计划，季度内回购 $4B（占市值 2%），年初至今累计回购 $10.3B（占市值 5%）。Jefferies 维持买入评级，但将目标价从 $180 下调至 $165（28% 上行空间），理由是预期 2H26 ROTCE 走低；该行仍预计 FY27–28 能达到 14–15% 的 ROTCE 目标。
United Airlines Holdings, Inc. (UAL)（未明示）：周内净回报 -8.4%，尽管营收 $17.7B 超预期的 $17.5B，调整后 EPS $1.99 超预期的 $1.85，并将 FY26 调整后 EPS 指引中值从 $9 上调至 $10。JP Morgan 将目标价从 $156 上调至 $203（76% 上行空间），预计高端航司将继续跑赢低成本航司，并认为高端板块可能处于更广泛重估周期的边缘。
NVDA 周跌 3.9% 并跌破 50 日均线，Wells Fargo 仍维持 $315 目标价；PGEN 在有限消息面下跌，权证和股票分别跌 6.4% 和 7.0%。
Nvidia Corp (NVDA)（未明示）：周内净回报 -3.9%，跌破 50 日均线。Wells Fargo 维持 $315 目标价（55% 上行空间），理由是长期增长轨迹，并认为 NVDA 不应在市盈率基础上相对费城半导体指数（SOX）折价交易。
Precigen, Inc. (PGEN)（未明示）：在有限消息面下走低，Precigen Warrant 2034 周跌 6.4%，股票周跌 7.0%。
| 标的 | 方向 | 周内净回报 | 关键信息 |
|---|---|---|---|
| Royalty Pharma (RPRX) | 未明示 | +3.1% | TD Cowen 目标价 $50→$65，52 周新高 |
| Chime Financial (CHYM) | 未明示 | +6.7% | 收复 200 日均线 |
| Seadrill (SDRL) | 未明示 | +6.4% | 跟随布伦特原油涨 6.7% |
| Adobe (ADBE) | 未明示 | +6.1% | 突破 50 日均线 |
| CVS Health (CVS) | 未明示 | +3.2% | Wells Fargo 目标价 $103→$123，52 周新高 |
| Citigroup (C) | 未明示 | -8.1% | 营收/EPS 双超预期；$30B 新回购；Jefferies 目标价 $180→$165 |
| United Airlines (UAL) | 未明示 | -8.4% | 超预期并上调指引；JP Morgan 目标价 $156→$203 |
| Precigen (PGEN) | 未明示 | -7.0% | 有限消息下跌；权证 -6.4% |
| Nvidia (NVDA) | 未明示 | -3.9% | 跌破 50 日线；Wells Fargo 维持 $315 目标价 |
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| Citigroup (C) | 未明示 | 业绩大超预期但股价逆势下跌，Jefferies 下调目标价 | 周内 -8.1%；营收 $24.8B vs 预期 $23.7B，EPS $3.15 vs 预期 $2.70；$30B 新回购，QTD 回购 $4B（占市值 2%），YTD 回购 $10.3B（占市值 5%）；Jefferies 目标价 $180→$165 |
| United Airlines (UAL) | 未明示 | 超预期并上调指引却大跌，JP Morgan 大幅上调目标价 | 周内 -8.4%；营收 $17.7B vs 预期 $17.5B，调整后 EPS $1.99 vs 预期 $1.85；FY26 指引中值 $9→$10；JP Morgan 目标价 $156→$203 |
| Royalty Pharma (RPRX) | 未明示 | TD Cowen 上调目标价，股价创 52 周新高 | 周内 +3.1%；目标价 $50→$65（12% 上行空间） |
| Chime Financial (CHYM) | 未明示 | 收复 200 日均线 | 周内 +6.7% |
| Seadrill (SDRL) | 未明示 | 跟随布伦特原油上涨 | 周内 +6.4%；布伦特原油周涨 6.7% |
| Adobe (ADBE) | 未明示 | 有限消息面下突破 50 日均线 | 周内 +6.1% |
| CVS Health (CVS) | 未明示 | Wells Fargo 上调目标价，创 52 周新高 | 周内 +3.2%；目标价 $103→$123（14% 上行空间） |
| Nvidia (NVDA) | 未明示 | 跌破 50 日均线，Wells Fargo 维持目标价 | 周内 -3.9%；目标价维持 $315（55% 上行空间） |
| Precigen (PGEN) | 未明示 | 有限消息面下走低 | 股票周内 -7.0%，权证（2034）周内 -6.4% |