Patient Capital Management 是 Bill Miller 长期搭档 Samantha McLemore（CFA，2002 年起与 Miller 共事，2014 年起掌舵旗舰 Opportunity Equity 策略）于 2020 年在巴尔的摩创立的资管公司。延续 Miller 学派逆向价值传统，自称做「时间套利」——利用市场行为性错误定价，集中买入大幅折价的争议性成长股（科技、医疗、比特币相关）。官网完整保存 Bill Miller 1995-2022 年市场信档案，季度信与季度 webinar 持续输出。
这篇报告讲的是Patient Capital旗下Opportunity Equity基金在2026年9月11日至18日这一周的表现。基金经理没有明确说看好或看空市场，但提到美联储加息（提高利率）让一些股票承压，比如QXO跌到了52周新低。重点提了三个标的：Coinbase（COIN）因为比特币涨了4.9%而股价上涨，分析师认为新法案没通过不影响它；Alphabet（GOOGL）股价站上关键均线，分析师说AI产品在增强搜索而非取代它；Crocs（CROX）在两位董事自己买入股票后重新站上均线。
Patient Capital 的 Opportunity Equity Strategy 上周（09/11-09/18）净回报0.14%，跑赢标普500的-0.06%，YTD回报14.89%，领先标普500约218个基点。核心持仓中，Coinbase（COIN）因比特币上涨4.90%而突破200日均线，Needham将目标价从177美元上调至200美元（3%上行空间）；Alphabet（GOOGL）获Evercore上调目标价至450美元（29%上行），AI产品正增强而非取代搜索。拖累方面，QXO（QXO）因美联储自2023年7月以来首次加息而创52周新低，下跌7.4%；Chime Fina
本月 +0.14% vs 标普500 -0.06%，年内累计 +14.89%。
| 口径 | 基金 | 基准（标普500） |
|---|---|---|
| 上周（09/11-09/18） | 0.14% | -0.06% |
| 本月至今 | -1.80% | -0.38% |
| 本季度至今 | 4.25% | 2.27% |
| 年初至今 | 14.89% | 12.71% |
| 1年 | 17.61% | 16.71% |
| 3年 | 28.84% | 21.35% |
| 5年 | 8.64% | 13.14% |
| 10年 | 13.69% | 15.49% |
| 成立以来（年化，自2000/6/26） | 8.80% | 8.51% |
贡献前五：Precigen 认股权证（+14.0%）、Precigen 股票（+13.6%）、Coinbase（+10.8%）、Crocs（+8.7%）、Alphabet（+3.3%）。
| 标的 | 类型 | 周回报 |
|---|---|---|
| Precigen, Inc. 认股权证 2034 | 衍生品 | 14.0% |
| Precigen, Inc. | 股票 | 13.6% |
| Coinbase Global, Inc. | 股票 | 10.8% |
| Crocs, Inc. | 股票 | 8.7% |
| Alphabet Inc. | 股票 | 3.3% |
拖累前五：Chime Financial（-8.1%）、QXO（-7.4%及-6.1%）、Adyen（-6.6%）、Citigroup（-5.1%）。
| 标的 | 类型 | 周回报 |
|---|---|---|
| Chime Financial Inc | 股票 | -8.1% |
| Citigroup Inc. | 股票 | -5.1% |
| QXO, Inc. | 股票 | -7.4% |
| QXO, Inc. | 股票 | -6.1% |
| Adyen N.V. | 股票 | -6.6% |
【谨慎】报告未给出明确的宏观判断，但通过持仓表现和事件评论可推断：
1. 美联储加息（自2023年7月以来首次）是本周关键宏观事件，直接导致QXO创52周新低，显示利率敏感型持仓承压。
2. 比特币上涨带动Coinbase突破技术位，但报告未对加密资产整体前景表态。
3. 报告未披露净敞口、杠杆或多空比等仓位结构数据。
报告未披露任何新建仓、加仓、减仓或清仓操作。所有提及的标的均为现有持仓，其价格变动由市场因素驱动，而非组合主动调整。