Sprott 是总部多伦多的贵金属与关键材料专业资管（NYSE/TSX: SII），前身为 Eric Sprott 1981 年创立的 Sprott Securities，现任 CEO Whitney George，业务涵盖实物金银铀信托、ETF、主动策略与资源借贷，AUM 约 $650 亿。Insights 专栏由 Paul Wong、Jacob White、John Hathaway（前 Tocqueville 黄金基金经理）等发布铀、金、银、铜与关键材料的月度评论与专题白皮书——注意其研究天然带商品看多立场（公司销售对应实物信托与 ETF）。
这篇报告讲的是铀（核电站的燃料）市场正在供不应求，价格涨了，而且可能还会再涨。原因是美国想摆脱对俄罗斯的铀依赖，正在推动新法案建自己的供应链，但新矿投产很慢，库存快用完了。对普通投资者来说，可以关注铀矿股，但小公司波动大，风险高。值得一看，因为铀价和大家常买的股票、大宗商品走势不太一样，能帮助分散投资风险。
Sprott报告指出，截至2023年6月30日，U3O8铀现货价格月涨2.61%至每磅56.02美元，年初至今回报15.95%，远超BCOM大宗商品指数同期下跌10.04%。五年累计涨幅达146.15%，显著跑赢大宗商品（16.10%）。核心观点：美国《ADVANCE法案》与《禁止进口俄罗斯铀法案》推动核供应链回流，ConverDyn重启铀转化设施、Urenco扩建新墨西哥浓缩设施产能15%将加剧短期铀需求。铀矿股（Northshore Global Uranium Mining Index）6月涨11.66%，五年年化回报18.91%，优于标普500的12.29%。
本章聚焦2023年6月铀市场的表现及核供应链回流趋势。报告指出，美国《ADVANCE法案》和《禁止进口俄罗斯铀法案》的推进，叠加全球能源安全焦虑，正在加速西方核燃料供应链从俄罗斯剥离。铀现货价格和矿业股在6月均录得上涨，而大宗商品整体下跌，凸显铀的避险与多元化属性。
作者的核心投资论点是：铀牛市远未结束，当前价格仍低于激励新矿投产的水平。反直觉判断包括：
1. 价格表现对比（截至2023年6月30日）：
| 资产类别 | 1个月 | 年初至今 | 5年年化 |
|---|---|---|---|
| U3O8铀现货 | +2.61% | +15.95% | +19.74% |
| 铀矿业股（Northshore Global Uranium Mining Index） | +11.66% | +6.24% | +18.91% |
| 小型铀矿股（Nasdaq Sprott Junior Uranium Miners Index） | +18.93% | -0.47% | N/A |
| 大宗商品（BCOM Index） | +3.59% | -10.04% | +3.03% |
| 美股（S&P 500） | +6.61% | +16.89% | +12.29% |
2. 供应链关键事件：
3. 市场情绪：
本章聚焦铀现货市场的供需动态，分析当前价格走势背后的结构性因素。报告指出，铀市场正经历从长期供应过剩向结构性短缺的转变，但短期价格波动受制于库存释放与生产重启的节奏。
作者的核心判断是：铀市场已进入长期牛市初期，但短期价格上行空间受限于二级市场库存（如政府储备、商业库存）的释放。反直觉之处在于，尽管铀价年初至今上涨15.95%，但作者认为这仅是“温和上涨”，真正的价格爆发需等待库存消化完毕。
| 指标 | 当前值（2023年6月） | 历史对比 |
|---|---|---|
| 铀现货价格 | 56.02美元/磅 | 2011年高点136美元/磅；2020年低点24美元/磅 |
| 全球原生铀产量 | 1.35亿磅/年 | 需求1.8亿磅/年，缺口25% |
| 商业库存规模 | 约9000万磅 | 2021年约1.2亿磅，两年降25% |
| 新矿重启资本支出 | 5亿加元（McArthur River） | 需18-24个月投产 |