Patient Capital Management 是 Bill Miller 长期搭档 Samantha McLemore（CFA，2002 年起与 Miller 共事，2014 年起掌舵旗舰 Opportunity Equity 策略）于 2020 年在巴尔的摩创立的资管公司。延续 Miller 学派逆向价值传统，自称做「时间套利」——利用市场行为性错误定价，集中买入大幅折价的争议性成长股（科技、医疗、比特币相关）。官网完整保存 Bill Miller 1995-2022 年市场信档案，季度信与季度 webinar 持续输出。
这篇报告讲的是Patient Capital旗下Opportunity Equity基金在2026年10月第二周的表现。基金这周跌了0.82%，比标普500的0.36%跌幅大一点，但长期业绩仍然跑赢大盘。报告没有直接说基金经理怎么看市场，但从持仓看，他们比较关注医疗和AI的机会，同时对油价上涨带来的成本压力保持警惕。重点提到的标的包括：UnitedHealth Group（财报超预期，股价涨了5.8%）、Crocs（巴克莱上调目标价和评级，股价涨7.1%）、Nvidia（因AI相关债券利差扩大而下跌6.6%，CEO出面安抚市场）。
Patient Capital 的 Opportunity Equity Strategy 上周（10/09-10/16）下跌0.82%，跑输标普500的0.36%跌幅，YTD收益12.10%，落后基准128个基点。核心观点：UnitedHealth Group (UNH) 因超预期财报上涨，营收1127亿美元（预期1110亿），EPS 4.56美元（预期3.83），并上调FY2026 EPS指引中值至19.50美元以上，高盛将目标价从490美元上调至506美元，认为Medicare Advantage利润率复苏快于预期。相反，United Airlines (UAL) 因WTI原油上涨10.
本月 -0.82% vs 标普500 -0.36%，年内累计 12.10% vs 13.38%。
| 口径 | 基金 | 标普500 |
|---|---|---|
| 上周 (10/09-10/16) | -0.82% | -0.36% |
| 本月至今 | -2.51% | 0.56% |
| 本季至今 | -2.51% | 0.56% |
| 年初至今 | 12.10% | 13.38% |
| 1年 | 18.73% | 16.75% |
| 3年 | 31.44% | 23.18% |
| 5年 | 7.37% | 12.81% |
| 10年 | 13.28% | 15.51% |
| 成立以来(年化，2000/6/26起) | 8.67% | 8.51% |
| 标的 | 贡献/拖累 | 归因一句话 |
|---|---|---|
| Adyen N.V. | +7.5% | 有限消息推动，收复100日均线 |
| CVS Health Corp | +7.2% | 跟随UNH财报走强，重回50日和200日均线上方 |
| Royalty Pharma plc | +7.1% | 有限消息推动，突破50日和100日均线 |
| Crocs, Inc. | +7.1% | 巴克莱上调目标价并升级至Overweight |
| UnitedHealth Group | +5.8% | 超预期财报后收复50日和100日均线 |
| United Airlines Holdings, Inc. | -10.6% | WTI原油上涨10.4%拖累 |
| Precigen, Inc. Warrant 2034 | -19.8% | 有限消息下跌 |
| Precigen, Inc. | -18.2% | 有限消息下跌，跌破50日均线 |
| Nvidia Corp | -6.6% | CoreWeave债券利差扩大引发AI担忧 |
| Amazon.com, Inc. | -4.7% | 富国下调利润率预期 |
【谨慎】报告未对整体市场发表明确观点，但通过持仓表现和外部评论间接反映了对特定行业（医疗保健、AI）的乐观和对宏观成本（油价）的警惕。净敞口/杠杆/多空比等仓位结构数据未披露。
报告未披露任何新建仓、加仓、减仓或清仓操作。所有提及的标的均为现有持仓，其价格波动源于市场事件而非组合调整。行业/主题/地域层面的资金移动未提及。净敞口/多空比/杠杆变化未披露。
报告未披露规模变化、致投资者事项或风险提示。