Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。
这篇报告讲的是，很多人把价值投资和成长投资当成两回事，但作者认为，买便宜的好公司才是关键，成长只是其中一部分。现在市场上，低市盈率股票（比如市盈率8倍）和高市盈率股票（60倍）的差距非常大，接近历史最高水平，但那些低市盈率公司的业务质量并没有变差，所以可能是个好机会。作者还举了具体买卖的例子，比如2022年买Uber、Adobe，2023年涨了就换成更便宜的CVS。对普通投资者来说，别被“价值”或“成长”的标签困住，多想想公司到底值多少钱。
Oakmark 报告探讨了价值与成长投资的定义分歧及当前市场机会。核心观点引用巴菲特：成长是价值方程的一部分。数据显示，截至2021年的十年间，Russell Growth 1000 Index表现是Russell 1000 Value Index的两倍；2022年Value反超Growth 22个百分点，但2023年Growth又领先Value 24个百分点，抹去了Value的涨幅。Oakmark坚持价值投资，但定义更广：不仅限于低市净率（如General Motors、Capital One），也持有Alphabet等高于S&P 500市盈率的股票。报告强调，传统价值投资源于Benjami
本章讨论价值投资与成长投资的传统定义分歧，以及当前市场环境下价格敏感型投资者的机会。报告指出，2022年价值型指数跑赢成长型指数22个百分点，但2023年成长型指数又反超24个百分点，完全抹去了价值型的涨幅，这种罕见的大幅波动使“成长vs价值”成为热门话题，但市场对这两个术语的定义仍无共识。
作者认为，将价值与成长对立是错误分类——成长是价值方程的一部分。Oakmark 坚持价值投资，但定义更宽泛：价值投资不是简单地买入低市净率或低市盈率的股票，而是以低于内在价值的价格买入优质企业，包括那些高于S&P 500市盈率的成长型公司（如Alphabet）。反直觉判断：当前低市盈率股票（S&P 500中第50低市盈率股票仅8倍）与高市盈率股票（第50高为60倍）的估值差距达7倍，远超历史均值4倍，但低市盈率股票的业务质量并未下降，因此低市盈率股票当前是比正常时期更好的狩猎场。