Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。
这篇报告讲的是Oakmark基金在2025年第四季度的操作。他们没跟风买热门股，反而买了些被冷落的公司，比如媒体公司WBD（因收购传闻股价大涨）、飞机租赁商AerCap（资产价值被低估）和IT服务商CDW（因行业低迷而便宜）。对普通投资者来说，关键是别只看短期涨跌，有些公司遇到暂时困难（比如新CEO调整目标）反而可能是机会。值得一看是因为它展示了如何逆向思考，在别人恐惧时买入。
Oakmark基金在2025年第四季度跑赢S&P 500指数。核心观点是继续在多个行业寻找被低估的投资机会，包括在去年动量行情中落后的领域。重要结论：Warner Bros Discovery (WBD) 是本季度最大贡献者，因Netflix收购其流媒体和工作室业务、Paramount Skydance提出每股$30全资收购要约，股价大涨；Fiserv是最大拖累，新CEO认为中期收入增长和利润率目标无法实现，但管理层升级和内部买入令人鼓舞，预计可实现中个位数有机收入增长和两位数EPS增长；新买入AerCap（全球最大飞机租赁商，以个位数P/E买入，历史ROE为低至中双位数）和CDW（领先IT解
本章概述了Oakmark基金在2025年第四季度的投资表现与组合调整。报告指出，基金在当季跑赢S&P 500指数，并继续在多个行业中寻找被低估的投资机会，尤其关注过去一年动量行情中落后的领域。
作者的核心判断是：尽管市场整体偏向动量股，但通过逆向布局被低估的资产（如媒体、飞机租赁、IT解决方案和建筑材料），仍能获得超额收益。反直觉之处在于，基金在最大拖累股Fiserv上并未减仓，反而认为其风险回报比具有吸引力。
| 公司/资产 | 角色 | 关键数据 | 看多/看空 |
|---|---|---|---|
| Warner Bros Discovery (WBD) | 最大贡献者 | 股价因Netflix收购流媒体/工作室业务、Paramount Skydance提出每股$30全资收购要约而大涨 | 看多（看好董事会释放股东价值的举措） |
| Fiserv | 最大拖累 | 新CEO认为中期收入增长和利润率目标无法实现；预计中个位数有机收入增长和两位数EPS增长；股价为个位数P/E | 看多（管理层升级、内部买入、风险回报比吸引） |
| AerCap | 新买入 | 全球最大飞机租赁商；买入价略高于账面价值或个位数P/E；历史ROE为低至中双位数 | 看多（规模优势、资产账面价值被低估） |
| CDW | 新买入 | 领先IT解决方案公司；因IT服务/硬件经销商困难背景而买入 | 看多（软件服务扩张、网络安全和生成式AI需求） |
| Amrize | 新买入 | 美国/加拿大最大水泥生产商、第二大商业屋顶制造商、前五大骨料生产商 | 看多（定价权、长期潜力、被多数美国投资者忽视） |