Jesse Walden - A Primer on NFTs - [Invest Like the Best, EP. 218]

好的，这是根据您的要求，对 Jesse Walden 在《Invest Like the Best》节目中关于 NFT 的访谈进行的分析解读。

本期速览

Jesse Walden（Variant 创始人）在本期节目中系统性地阐述了 NFT 的基础概念、技术原理、经济模型及市场周期。核心判断：NFT 的本质是区块链上的数字所有权凭证，它将彻底颠覆传统媒体（尤其是音乐）的价值分配链条，使创作者能够绕过中间商，直接与“超级粉丝”进行交易并获取未来转售版税，从而催生一个“所有权经济”（Ownership Economy）时代。

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主题小节

1. NFT 是数字媒体的“所有权凭证”，而非简单的文件

Jesse Walden 认为，理解 NFT 的关键在于将其视为一种数字所有权凭证，而非简单的数字文件。他比喻道：“NFTs are a new file type, a digital media file that lives on the blockchain.”（意即：NFT 是一种新的文件类型，一种存在于区块链上的数字媒体文件。）这个比喻虽不精确，但能帮助理解其核心功能：让数字内容变得可拥有、可验证、且独立于任何第三方平台。

• 技术机制：NFT 并非将整个文件（如 JPEG、MP3）存储在区块链上，而是存储该文件的“哈希值”（hash，即数字指纹）和一个唯一的 ID。这个 ID 指向存储在去中心化网络（如 Arweave）上的实际文件。创作者通过其私钥签名，证明该 NFT 的真实性，如同画家在作品上签名。
• 与同质化代币的区别：比特币等代币是“同质化”的，一个比特币与另一个比特币价值相同。而 NFT 是“非同质化”的，每个代币都是独一无二的。Jesse 指出：“A pixel is worth a thousand words. One pixel differentiator in a JPEG makes that image unique from any other.”（意即：一个像素胜过千言万语。JPEG 中一个像素的差异就能使该图像独一无二。）

2. NFT 颠覆音乐产业：从复杂版权到直接交易

Jesse 以其在音乐行业的背景为例，指出传统音乐产业的价值链极其复杂，涉及录音版权、词曲版权、不同国家的版权机构等多个中间环节，导致创作者难以直接获利。他甚至提到，像 Spotify 这样的全球平台，有时都不知道该向谁支付版税。

• NFT 的解决方案：NFT 通过智能合约，将复杂的版权管理简化为一次直接交易。创作者可以发布作品作为 NFT，粉丝可以直接从创作者手中购买。Jesse 以 Jack Dorsey 将首条推文作为 NFT 拍卖为例，说明“all the complexity of rights management and music just kind of gets exploded by NFTs.”（意即：所有版权管理和音乐的复杂性都被 NFT 炸毁了。）
• 可编程版税：NFT 的智能合约可以编程设定，规定在未来的每一次转售中，原始创作者都能自动获得一定比例的版税。这解决了传统艺术市场中，艺术家作品升值后自己却无法获益的痛点。Jesse 认为，这是“a fundamentally new thing”（一个根本性的新事物）。

3. “赞助+”模式：解锁超级粉丝的消费潜力

Jesse 提出了“赞助+”（Patronage Plus）的概念来解释消费者购买 NFT 的动机。传统模式下，粉丝对创作者的支持（如订阅 Patreon）本质上是“租用”访问权限。而购买 NFT 则是一种投资行为。

• 双重激励：购买 NFT 既是支持创作者，也是购买一项可以转售的数字资产。如果创作者未来更成功，早期作品的价值可能随之飙升。Jesse 指出：“When you buy an NFT, you actually own some digital property that can be transferred. ... this plus is an incentive to become a patron in the first place.”（意即：当你购买 NFT 时，你实际上拥有了一些可以转让的数字财产……这个“+”是成为赞助者的首要激励。）
• 价值与病毒性：NFT 的价值与其内容的病毒式传播程度直接相关。Jesse 认为：“the value of an NFT is in fact directly correlated with the number of times the image, the video, the song has been shared.”（意即：NFT 的价值实际上与其图像、视频或歌曲被分享的次数直接相关。）他以 Nyan Cat 的原始 meme 以 60 万美元成交为例，说明一个广为流传的互联网文化符号的“原始版本”具有巨大的价值。

4. “媒体乐高”与“所有权经济”：NFT 的长期愿景

Jesse 将 NFT 视为“媒体乐高”（Media Legos），即一种可编程、可组合的数字资产。开发者可以像搭积木一样，在 NFT 之上构建各种新的应用和体验，而无需担心平台封锁 API。

• 从“金钱乐高”到“媒体乐高”：在 DeFi（去中心化金融）领域，开发者可以组合不同的金融协议（“金钱乐高”）。同样，NFT 作为“媒体乐高”，可以被嵌入虚拟世界、游戏、社交应用等任何场景。例如，一个第三方开发者可以创建一个虚拟画廊，让用户展示自己拥有的 NFT 艺术品。
• 所有权经济：这是 Jesse 的核心投资理念。他认为，下一代互联网平台将由用户“构建、运营和拥有”。他以 Uniswap 为例，指出这个去中心化交易所将交易手续费直接分配给提供流动性的用户，而非公司股东。这种模式激励用户参与并推动平台增长。Jesse 总结道：“platforms that are built, operated and owned by their users can grow to be much bigger, much faster than their institutionally owned counterparts.”（意即：由用户构建、运营和拥有的平台，其增长速度和规模可以远超那些由机构拥有的平台。）

5. 市场周期与投资启示：警惕炒作，关注基本面

Jesse 明确承认，当前 NFT 市场正处于“炒作周期”（hype cycle）的高峰，并预言“there's going to be a correction”（将会出现一次市场修正）。他提醒听众，市场修正后会出现大量质疑声，但技术本身会持续进步。

• 对投资者的启示：Jesse 认为，我们正在进入一个“人人都是投资者”的时代。由于价值转移的摩擦极低，那些最接近社交媒体、最能感知“什么会火”的普通人，将拥有投资优势。NFT 和 WallStreetBets 等现象都证明了这一点。
• 对建设者的启示：Jesse 鼓励建设者要坚持。他提到，NFT 的概念早在 2014 年或 2017 年就已存在，但直到最近才爆发。“stick with it because this stuff can happen in the flash of a pan.”（意即：坚持下去，因为这些事情可能在一瞬间发生。）

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提及的标的

标的	嘉宾态度	关键数据
OpenSea	看好（作为聚合型市场）	未提供具体数据
Foundation.app	看好（作为创作者首发平台）	未提供具体数据
Mirror.xyz	看好（作为投资标的）	未提供具体数据
NBA Top Shot	看好（作为数字收藏品案例）	过去 30 天交易量达 2 亿美元
CryptoPunks	看好（作为早期加密收藏品）	2017 年首个加密收藏品项目
Nifty Gateway	中性（作为高价值艺术品交易平台）	未提供具体数据
Uniswap	看好（作为所有权经济范例）	未提供具体数据

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值得记住的判断

1. NFT 的价值与内容的病毒性直接相关。 (Jesse Walden) —— 一个被分享次数越多的数字内容，其“原始版本”NFT 的价值就越高，因为拥有它代表了社会地位和文化影响力。

2. NFT 将催生“赞助+”模式，使粉丝支持创作者成为一种投资。 (Jesse Walden) —— 购买 NFT 不仅是赞助，更是购买一项可转让的数字资产，粉丝可能在未来通过转售获利，这比订阅制提供了更强的参与激励。

3. 音乐产业是理解 NFT 颠覆性的最佳案例。 (Jesse Walden) —— 传统音乐版税体系极其复杂，而 NFT 通过智能合约，让创作者能直接向粉丝出售作品并自动获得转售版税，绕过了所有中间商。

4. NFT 是“媒体乐高”，开发者可以无许可地在上面构建新应用。 (Jesse Walden) —— 就像 DeFi 的“金钱乐高”一样，NFT 的可编程性允许任何人将其嵌入虚拟世界、游戏等新场景，而无需担心平台封锁 API。

5. “所有权经济”是下一代互联网的核心，用户将拥有他们参与构建的平台。 (Jesse Walden) —— 以 Uniswap 为例，平台将收入分配给用户而非股东，这种模式能更快地激励网络效应，实现比传统公司制平台更快的增长。

6. NFT 市场正处于炒作周期高峰，即将面临修正，但技术会持续进步。 (Jesse Walden) —— 市场修正后会出现大量质疑，但开发者会继续建设，技术会遵循类似“摩尔定律”的轨迹不断迭代。

7. 未来，所有数字媒体（如照片）的“出生”方式都将是 NFT。 (Jesse Walden) —— 社交媒体平台将原生集成 NFT 功能，用户发布内容即自动在区块链上注册，从而保留未来其价值变现的选项。

8. 物理世界的资产代币化短期内不会发生，因为需要解决法律与现实世界的连接问题。 (Jesse Walden) —— 数字原生世界的发展速度将比物理世界快 10 倍，因为后者需要与传统的法律体系进行复杂的交互。