Baillie Gifford Shin Nippon Investment Trust Factsheet

本月成绩单

滚动1年：NAV 25.5%、股价26.7%，跑输MSCI日本小盘指数（27.6%）约1-2个百分点；但3年、5年、10年维度仍大幅落后，10年NAV 62.9% vs 指数119.9%。

口径	1年	3年	5年	10年
基金（股价）	26.7%	18.1%	-29.8%	39.3%
基金（NAV）	25.5%	15.9%	-20.4%	62.9%
MSCI日本小盘指数	27.6%	57.6%	58.6%	119.9%

财年区间（6月止）	2021/22	2022/23	2023/24	2024/25	2025/26
基金（股价）	-38.3%	-0.8%	-18.0%	9.2%	31.2%
基金（NAV）	-34.3%	2.3%	-15.1%	4.1%	30.2%
MSCI日本小盘指数	-10.4%	8.0%	7.5%	13.9%	33.2%

所有业绩为英镑计价、股息再投资后的总回报；5年指数化图表起点为100。

经理人怎么看市场

【未表态】本期报告无方向性市场判断；管理人重申五年长期视角与研究驱动选股的组合定位，强调不追踪指数、只看底层标的。

• 管理人表示，信托目标是通过投资“具有高于平均水平资本增长前景”（above-average prospects for capital growth）的日本小公司实现长期资本增长，组合构建为40-80家“估值具吸引力”的公司，最高10%总资产（初始投资时点口径）可投入未上市企业。
• 增长来源被概括为三类：创新商业模式、颠覆日本传统行业惯例、来自海外的增长机会。
• 管理人明确以五年为周期，组合管理“着眼于底层标的研究而非比较指数”（looking at the underlying investments rather than the comparative index）——这一表述属于管理人自设的定位，读者应注意其本身不构成对短期业绩的保证。

持仓结构：行业与前十大（静态）

报告未披露任何新建、加仓、减仓、清仓动作及资金流向；行业集中于工业与信息技术，前十大合计占总资产30.9%。

行业	占比
工业	26.4%
信息技术	20.5%
非必需消费	17.5%
通信服务	9.2%
金融	8.6%
医疗保健	7.6%
房地产	3.5%
必需消费	3.2%
原材料	1.9%
净流动资产（现金类）	1.6%

排名	持仓	占总资产%
1	JEOL	4.1%
2	Tsugami	4.1%
3	Nikkiso	3.3%
4	Kohoku Kogyo	2.9%
5	Yonex	2.9%
6	Harmonic Drive Systems	2.8%
7	GA Technologies	2.8%
8	DMG Mori	2.7%
9	Toyo Tanso	2.7%
10	Gift Holdings Inc	2.6%

报告仅披露持仓占比，对各标的的归因贡献和买卖方向均未明示。

基金事项

总资产£401.26m，总借款£51.83m（面值口径），NAV每股179.19便士，股价161.40便士，较NAV折价9.9%；总杠杆15%、净杠杆13%（AIC口径）。

• 关键数据：未偿还费用率（ongoing charges）0.81%（AIC口径，取自最新年报），股息率0.4%（含过去12个月特别股息），主动份额96%（相对MSCI日本小盘指数），年换手率16%（滚动12个月）。
• 管理团队：基金经理Brian Lum，副经理Jared Anderson。管理人年度报酬按阶梯费率收取：净资产首£50m按0.75%、次£200m按0.65%、其余按0.55%，按季计提。
• 报告顺带提示投资风险：小盘股价格波动更大且流动性有限，未上市资产估值与变现存在不确定性，杠杆会放大亏损，另有汇率波动及单一市场/货币集中风险。