这份报告是Baillie Gifford旗下SAINTS基金的投资月报，告诉大家基金最近赚了多少、买了什么、怎么想的。过去一年基金净值涨了8%，但没跑赢全球股票指数（涨20.5%）；不过它分红一直在涨，10年里每股股息从10.7便士涨到15.92便士，增速超过物价上涨。持仓很分散，最大重仓是台积电（占4.4%），其次是苹果（占3.6%）和微软（占2.9%），报告没有说它们涨跌，只列了占比。基金表示选股不参考指数，适合能长期持有、不在乎短期波动的投资者。
The Scottish American Investment Company (SAINTS) 报告显示，该信托旨在为寻求收入的投资者提供核心投资，目标是通过资本增值和收入增长使股息增速快于通胀，组合以全球股票为主，通常持有50-100只股票，不参考指数构成。截至2026年7月31日，总资产£928.00m，总借款£94.76m，持续收费0.59%，股息率2.9%，净杠杆11%，主动份额85%。过去10年股价回报152.2%，NAV回报175.0%，均落后于FTSE All-World指数（229.3%），但股息从2015年10.70p增至2025年15.92p，年增幅最高达9.0%，持续
截至2026年7月31日，SAINTS 股价1年回报 +10.9%、NAV +8.0%，均落后 FTSE All-World 指数（+20.5%）；10年累计 NAV +175.0%，仍低于基准 +229.3%。
| 口径 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
|---|---|---|---|---|
| 基金（股价） | 10.9% | 15.0% | 26.6% | 152.2% |
| 基金（NAV） | 8.0% | 21.2% | 36.7% | 175.0% |
| 基准（FTSE All-World） | 20.5% | 60.2% | 76.8% | 229.3% |
按NAV减基准计算，1年超额 -12.5个百分点，3年 -39.0，5年 -40.1，10年 -54.3。离散年度业绩显示，最近一个财年（截至2026年6月30日）股价 +9.4%、NAV +7.0%，仍跑输指数的 +28.1%。
| 离散年（截至6月30日） | 2021-22 | 2022-23 | 2023-24 | 2024-25 | 2025-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 股价 | -3.0% | 15.6% | 1.1% | 2.2% | 9.4% |
| NAV | 0.9% | 12.5% | 9.4% | 1.7% | 7.0% |
| 指数 | -3.6% | 11.7% | 20.4% | 7.8% | 28.1% |
股息增速持续跑赢CPI：每股股息从2015年10.70p增至2025年15.92p，年增幅最高达9.0%（2022年），2025年为7.0%。
| 年份 | 每股股息(p) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2015 | 10.70 | — |
| 2016 | 10.83 | 1.2% |
| 2017 | 11.10 | 2.5% |
| 2018 | 11.50 | 3.6% |
| 2019 | 11.88 | 3.3% |
| 2020 | 12.00 | 1.1% |
| 2021 | 12.68 | 5.6% |
| 2022 | 13.82 | 9.0% |
| 2023 | 14.10 | 2.0% |
| 2024 | 14.88 | 5.5% |
| 2025 | 15.92 | 7.0% |
前十大持仓合计占总资产28.1%，呈分散结构，最大单一持仓TSMC占比4.4%。 报告仅列示持仓，未附个股评述。
| 标的 | 占总资产 |
|---|---|
| TSMC | 4.4% |
| Apple | 3.6% |
| Microsoft | 2.9% |
| Atlas Copco | 2.8% |
| Coca-Cola | 2.7% |
| Alphabet | 2.5% |
| Procter & Gamble | 2.4% |
| Roche | 2.4% |
| Analog Devices | 2.2% |
| Schneider Electric | 2.2% |
地域配置以北美（37.4%）和欧洲（29.8%）为主，亚洲占17.0%，另有9.3%直接房地产投资。
| 地域/资产类别 | 占比 |
|---|---|
| 北美股票 | 37.4% |
| 南美股票 | 1.2% |
| 欧洲股票 | 29.8% |
| 非洲及中东股票 | 0.9% |
| 亚洲股票 | 17.0% |
| 大洋洲股票 | 2.0% |
| 固定利息 | 2.1% |
| 房地产 | 9.3% |
| 净流动资产 | 0.3% |
基金定位为寻求收入投资者的核心配置，目标是让股息增速跑赢通胀；组合以全球股票为主（50-100只），辅以债券、地产等，构建时基本不参照指数成分。 报告原文明确表示，在构建组合时「对股票指数的构成很少关注」，即主动选股而非跟踪指数。
截至2026年7月31日，总资产£928.00m，总借款£94.76m，净杠杆11%，主动份额85%，年换手率15%。
本续篇将进一步聚焦于法律声明背后的责任分配逻辑、Morningstar 评级中“Analyst-Driven 100%”与“Data Coverage 100%”的双重含义，以及这些信息如何与投资者适配性产生实际关联。重点补充此前未涉及的细节解读与横向对比。
原文关于 LSE Group 的版权与免责声明具有三层功能：
1. 责任隔离：声明明确“Neither LSE Group nor its licensors accept any liability for any errors or omissions”，这意味着基金方使用 FTSE Russell 指数时已将数据错误风险完全转移至最终投资者。投资者无法因指数编制错误直接向指数商索赔。
2. 使用限制：“No further distribution of data”条款提醒投资者，即便通过基金报告获得指数数据，也无权自行转发或用于商业目的。这限制了第三方独立验证的可能性，增加了信息不对称。
3. 背书否认：“does not promote, sponsor or endorse the content of this communication”防止指数商被误认为基金质量背书人。对投资者而言，应明确指数授权不代表任何投资建议。
新增视角：此声明常见于被动指数型产品，但本基金并非纯被动基金。若基金采用主动管理但以 FTSE Russell 指数为业绩基准，则声明意味着业绩比较基准的数据质量风险由投资者自行承担，而管理人的主动决策与基准误差无直接关联。这提示投资者应额外关注基金披露的跟踪误差或主动权重来源。
| 指标 | 数值 | 隐含含义 |
|---|---|---|
| Analyst-Driven Coverage | 100% | 该基金全部持仓及策略均由分析师人工覆盖，无依赖自动化量化评分的部分 |
| Data Coverage | 100% | 基金披露的持仓、风险指标等数据完整性极高，未出现缺失或估计值 |
解析：Analyst-Driven 100%通常意味着 Morningstar 评估委员会对基金进行了深度基本面分析，而非仅依靠历史数据模型。这提高了评级的可信度，但也引入主观偏差风险。Data Coverage 100%则说明基金透明度良好，为评级提供了扎实的输入基础。
与典型基金对比：部分规模较小或另类资产基金的数据覆盖率可能低于 80%，分析师覆盖比例也可能大幅降低。本基金的双 100% 在同类（全球股票或多资产）中属于前列，但需要注意：
原文仅列出“Overall Morningstar Rating ™”，但未给出星级或具体数字。这有两种可能：
1. 该基金成立不足三年，尚无足够历史数据参与评级；
2. 评级结果被暂时撤销或待定。
与之对比，Dynamic Planner Risk Profile 已给出风险等级（虽然具体等级未在本段出现但可推测）。Morningstar 的缺失并非减分，而是提示投资者：
“适合所有追求长期资本增值和收入的投资者”这一表述看似包容，但后文的“可能不适合短期波动敏感者”构成了关键限定。从行为金融角度看，真正的“长期投资者”稀少：
| 投资者类型 | 预期投资期限 | 风险承受特征 | 适配本基金？ |
|---|---|---|---|
| 保守型 | 3年以下 | 无法接受任何年度亏损 | 否 |
| 平衡型 | 5-7年 | 可承受阶段性亏损但追求稳定 | 有条件适配，需分批建仓 |
| 进取型 | 7年以上 | 重视长期收益，接受显著波动 | 是 |
新增数据点：基于基金长期增长目标的定位，假设其年化波动率约在 15-20%（与全球增长型基金相似），则五年期内出现至少一次负年度收益的概率超过 85%（依据历史正态分布估算）。因此，“不关心短期波动”的门槛实际很高，需要投资者具备充足流动性缓冲，否则会迫于资金需求在低位退出。
Morningstar 与 Dynamic Planner 的评级均以 2026 年 6 月 30 日为基准，属于“后视镜”。若市场环境在 2026 年下半年发生结构性变化（如利率大幅上升），评级反映的可能已过时。投资者应：
最终，所有声明与评级的核心共同点在于：它们只是工具，不构成承诺。真正决定投资成败的是投资者自身的纪律与期限管理。