Baillie Gifford European Growth Investment Trust Factsheet

本月成绩单

截至2026年7月31日的近一年，基金NAV上涨14.5%、股价上涨13.8%，双双跑输FTSE Europe ex UK Index（21.3%）；近五年NAV累计下跌15.9%，同期基准累计上涨58.1%。

口径	1年	3年	5年	10年
基金（NAV，英镑总回报，股息再投资）	14.5%	17.1%	-15.9%	85.2%
基金（股价）	13.8%	25.7%	-21.2%	103.3%
基准（FTSE Europe ex UK Index）	21.3%	50.3%	58.1%	170.5%
超额（NAV－基准）	-6.8pp	-33.2pp	-74.0pp	-85.3pp

报告另披露五个完整年度的离散业绩，基金仅2022/23年度接近追平基准，其余年度全部落后；最近一个完整年度（2025/26）NAV上涨10.3%，落后基准23.5%达13.2个百分点。

截至6月30日的年度	股价	NAV	基准
2021/22	-47.5%	-38.0%	-12.4%
2022/23	19.3%	15.8%	19.6%
2023/24	5.0%	5.1%	13.5%
2024/25	7.6%	0.4%	9.9%
2025/26	7.0%	10.3%	23.5%

报告未披露2026年7月单月表现，也未给出任何业绩归因。

经理人怎么看市场

报告未对市场方向作出判断，只重申自下而上选股、集中持有长期成长型企业的策略；值得注意的是，实际主动份额76%，低于投资主张中“预计超80%”的表述。

• 方法论定位：目标是长期资本增值，股息为次要；只投高质量、管理优秀、能显著成长且通常具备强竞争地位的公司，并偏好所有者经营者（owner-operators）管理。组合集中持有30至60家上市及私营公司，行业权重是自下而上选股的“结果”而非自上而下配置。
• 基准关系：组合不寻求追踪或镜像FTSE Europe ex UK Index，主动份额预计超80%；但报告披露的实际主动份额为76%。
• 产品定位：官方目标市场为「适合寻求长期资本增值并能承受亏损的投资者」，「不适合关注短期波动与业绩、寻求固定收入或投资期短于5年的人」，且「不提供资本保护」。
• 报告未对长期跑输基准（近十年NAV累计85.2% vs 基准170.5%、近五年-15.9% vs 58.1%）作出解释或归因。读者应注意，这是持仓方在业绩不佳月份的陈述，未见对差异的自查说明。

仓位怎么挪

本期报告未披露任何新建、加仓、减仓或清仓操作；从报告日静态结构看，组合高度集中，前十大持仓合计占48.5%，最大单一持仓Bending Spoons占17.1%。

报告未附个股评论，以下仅为报告日市值权重：

排名	标的	占资产%
1	Bending Spoons	17.1
2	ASML	6.3
3	Roche	4.6
4	Tekever Holdings SA	4.5
5	KBC Group	3.0
6	TotalEnergies	2.9
7	Allianz AG	2.8
8	Lonza	2.6
9	Investor	2.4
10	Airbus	2.4

地域分布（占资产比例）：意大利17.1%、荷兰14.4%、瑞士11.9%、德国10.9%、比利时7.5%、波兰6.4%、西班牙5.9%、瑞典5.9%、法国4.7%、葡萄牙4.5%、爱尔兰4.4%、希腊2.0%、挪威1.7%、丹麦1.4%、奥地利0.8%、净流动资产0.4%。

行业持仓共28个行业，报告披露前20名：Software and Computer Services居首，其次为Banks、Aerospace and Defense、Investment Banking and Brokerage Services、Technology Hardware and Equipment、Pharmaceuticals and Biotechnology、Construction and Materials、Non-life Insurance、Industrial Transportation、Oil, Gas and Coal；第11至20位依次为Personal Goods、Media、Beverages、Leisure Goods、Telecommunications Service Providers、Electricity、Consumer Services、Personal Care, Drug and Grocery Stores、Industrial Engineering、Medical Equipment and Services（柱状图未给出具体百分比）。

杠杆与换手：总杠杆15%、净杠杆14%（AIC口径，总杠杆为按面值已提取借款占股东资金比例，净杠杆扣除现金及现金等价物）；年换手率48%（滚动12个月，按月度买卖额较小值除以组合平均市值加总）。

基金事项

截至2026年7月31日，基金总资产£404.71m、总借款£51.30m（面值），NAV每股127.83便士、股价117.00便士，市价折价8.5%；报告未披露当期申购赎回或回购操作。

• 费率与报酬：持续费率0.66%（AIC口径，来自最近年报）；基金经理年度报酬为市值与NAV较低者的0.55%（£500m以内）加超出部分的0.50%，按季计提支付。
• 股息：股息率0.6%（历史口径，含上年度非经常性特别股息），延续「不以稳定收入为目标」的定位。
• 私营公司敞口：私营公司投资占7.2%，报告自认非上市资产更难卖出、价格波动可能更大、估值可能无法准确反映实际可变现价格。
• 风险提示（实质项）：汇率波动影响；杠杆会放大投资亏损；组合持仓集中（少于典型投资信托）叠加长期投资方法可能导致股价大幅波动；可使用衍生品；股价可能相对NAV折价或溢价。
• 报告附Morningstar总体评级（截至2026年6月30日），但未显示具体星级结果。