Hosking Partners 是 Jeremy Hosking（在 Marathon 任基金经理逾 25 年）于 2013 年在伦敦创立的精品资产管理公司，奉行资本周期与供给端逆向投资，多决策人模式、全球持有 350 余只股票、长期重仓，管理约 55 亿美元，发布研究文章、主动所有权报告与 Capital Cyclists 播客。
这篇报告讲的是2024年责任投资的新趋势：社会议题（比如能源转型对社区的影响）将取代环保成为焦点。作者Hosking Partners对市场持谨慎乐观态度，认为能源转型的讨论重心从全球脱碳目标转向了地方政治和社会成本，而AI（人工智能）的崛起（尤其是中国DeepSeek模型）加剧了科技行业的不确定性。报告没有具体推荐股票，但提到了两个方向：一是社会因素驱动的能源转型投资，二是AI对科技巨头（如微软、谷歌、英伟达）格局的颠覆。DeepSeek作为非西方AI崛起的案例被重点讨论，但未给出买卖建议。
一句话概括：2024年责任投资中“社会”议题将取代脱碳成为新焦点，作者立场【谨慎乐观】。
作者认为，2024年责任投资中“社会”类别被量化评级机构系统性低估，今年将迎来关注度跃升。 文章指出，这一领域“often underweighted by the quantitative ratings agencies due to its hard-to-measure nature”（常因难以量化而被评级机构低配），意即：由于难以衡量的特性，量化评级机构往往低配这一领域。作者判断，两大主题将推动社会议题进入聚光灯：一是能源转型的社会反作用力，韧性、适应性和地方政治正取代跨国脱碳目标成为政策核心；二是人工智能崛起对安全、监管及“Big Tech”巨头前景的影响。
文章强调，能源转型的社会成本与政治阻力正在重塑全球政策讨论。 作者指出，过去主导讨论的“multinational decarbonisation targets”（跨国脱碳目标）正在被“resilience, adaptation, and local politics”（韧性、适应性和地方政治）取代，意即：韧性、适应性和地方政治正成为塑造更广泛讨论和政策的主要议题。这意味着，投资者需关注能源转型过程中产生的就业转移、社区影响、能源价格波动等社会矛盾，而非仅盯着碳排放数据。
作者认为，人工智能的爆发将深刻影响安全、监管及科技巨头竞争格局，近期中国DeepSeek AI模型的声明加剧了讨论。 文章指出，这一话题“has been thrown into sharp relief in recent weeks thanks to the claims made by China’s DeepSeek AI model”（因中国DeepSeek AI模型的声明而在近几周变得格外突出），意即：由于中国DeepSeek AI模型提出的主张，这一话题在最近几周变得格外突出。作者未具体点名Big Tech公司，但暗示现有巨头（如微软、谷歌、英伟达等）可能面临监管压力与竞争格局变化，而DeepSeek的出现则凸显了非西方AI力量的崛起。
文章未给出具体持仓建议，但明确了两大长期关注方向：社会因素驱动的能源转型投资，以及AI对科技行业格局的颠覆性影响。 读者需注意，这是Hosking Partners作为主动管理型基金的视角，其强调社会议题可能隐含对当前ESG评级体系（过度侧重环境与治理）的批评，并暗示其持仓可能已向相关领域倾斜。
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| DeepSeek AI | 未明示 | 作为非西方AI力量崛起的标志性案例被讨论，凸显竞争格局变化 | 近期声明“thrown into sharp relief”（格外突出） |
| 微软/谷歌/英伟达等Big Tech | 未明示 | 暗示面临监管压力与竞争格局变化，但未具体点名或给出观点 | 无具体数据 |