Sprott 是总部多伦多的贵金属与关键材料专业资管（NYSE/TSX: SII），前身为 Eric Sprott 1981 年创立的 Sprott Securities，现任 CEO Whitney George，业务涵盖实物金银铀信托、ETF、主动策略与资源借贷，AUM 约 $650 亿。Insights 专栏由 Paul Wong、Jacob White、John Hathaway（前 Tocqueville 黄金基金经理）等发布铀、金、银、铜与关键材料的月度评论与专题白皮书——注意其研究天然带商品看多立场（公司销售对应实物信托与 ETF）。
黄金价格刚刚突破历史新高，达到每盎司2072美元以上，结束了三年多的横盘整理。这次上涨的主要原因是美联储暗示可能停止加息、美元走弱，以及各国央行（比如中国、俄罗斯的央行）在疯狂买入黄金——去年一年买了1225吨，创下纪录。有意思的是，专业的投资机构（比如对冲基金和黄金ETF）却在卖出，他们和央行的购买方向正好相反，这个差距是历史最大的。技术分析显示，金价可能继续涨到2400美元。对普通投资者来说，这意味着黄金的长期趋势可能已经转向上涨，但也要注意美元和美债流动性的变化，如果美元继续走弱，黄金会更受益。
Sprott报告指出，2023年12月1日现货黄金收盘价创历史新高$2,072.22，突破了过去五年三次高点（2020年8月6日$2,063.54、2022年3月8日$2,050.76、2023年5月4日$2,050.28），标志着三年多盘整区间的明确突破。技术面看涨形态目标约$2,400，且存在更高技术预测的重复看涨分形。宏观背景支持黄金：美联储鸽派信号、美国财政部减少季度再融资并转向短端发行，导致收益率和美元下跌，推动风险资产上涨。央行和主权买盘基于长期战略储备管理为金价提供底部支撑。报告强调，美国国债流动性指数仍高于2020年峰值，需进一步改善以压低美元，而黄金与DXY呈反向相关性，黄金
本章聚焦于2023年12月1日现货黄金收盘价突破历史新高$2,072.22，结束了自2020年以来超过三年的盘整区间。报告认为，这一突破由宏观政策转向、美元走弱以及央行持续买入共同驱动，标志着黄金进入新的上涨阶段。
报告的核心判断是：黄金已明确突破长期盘整区间，技术面看涨形态目标约$2,400，且存在更高技术预测的重复看涨分形。反直觉之处在于，尽管投资资金（CFTC和ETF）在过去12个月净卖出288吨黄金，央行却以1,225吨的年化速度买入，两者之间的购买差距创历史最大。报告认为，央行和主权买盘为金价提供了“底部支撑”，其行为类似于美联储在金融危机后的“Fed put”，不受资本市场定价影响。
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 2023年12月1日黄金收盘价 | $2,072.22 |
| 技术目标 | ~$2,400 |
| 2023年Q3央行购金量 | 337吨 |
| 过去五季度央行平均购金量 | 328吨/季度 |
| 俄乌战争后央行购买速度 vs 前十年平均 | 2.58倍 |
| 央行12个月滚动购买量 | 1,225吨 |
| CFTC+ETF 12个月滚动净卖出量 | -288吨 |
| 国债流动性指数 vs 2020年峰值 | 仍高于峰值 |
| DXY与国债流动性指数R-squared | 0.75 |
| 俄罗斯被冻结外汇储备 | 高达$6,500亿 |