Robotti & Company 是 Bob Robotti 于 1983 年在纽约创立的深度价值精品行，专注被市场抛弃的周期性行业——能源服务、建材、航运，持有期以年计，偶以股东信推动公司治理，管理约 6.5 亿美元。Bob 被视为格雷厄姆传统下最坚定的周期价值猎手之一。
这篇讲的是2019年初市场大起大落时，价值投资者如何保持冷静。标普500在2018年12月暴跌（1931年以来最差），接着2019年1月又大涨（30多年来最佳），说明市场情绪变化比公司基本面快得多，证明市场并不总是理性的。对普通投资者来说，关键启示是：别因为股票涨回成本价就急着卖掉——如果公司基本面在改善、估值仍然便宜，持有反而可能赚更多。文中还提到，像住房、海上活动等行业正在复苏，内部人持股高的公司大量回购股票，也是好信号。值得一看，因为它用历史周期解释了为什么现在可能是价值投资的好时机。
Robotti 2019年Q1致客户信讨论了价值投资在市场波动中的核心观点：尽管市场短期波动剧烈（标普500在经历1931年以来最差12月后，迎来30多年来最佳1月反弹），但低效市场正是价值投资者的机会。报告强调，自2008年金融危机以来，成长股跑赢价值股已持续11年，而2018年Q4三大周期（股市、行业、风格）同时触底，如同飓风在满月高潮时登陆。核心结论是：投资组合公司尽管在Q1实现两位数回报，但估值仍极度折价，且基本面持续改善。关键信号包括：抵押贷款利率降至一年最低，海上活动持续复苏，以及内部人持股比例高的公司大量回购股票。报告认为，当前处于风格和行业周期转折点，未来有充足上行空间，建议投
本章是Robotti 2019年Q1致客户信的开篇，讨论市场剧烈波动下价值投资的核心信念如何维持。背景是标普500在经历1931年以来最差12月后，随即迎来30多年来最佳1月反弹，市场情绪极端反转。
作者的核心投资论点是：当前市场波动恰恰证明市场并非有效，低效市场是价值投资者的朋友。尽管Q1组合实现两位数回报，但持仓公司估值仍极度折价，且基本面持续改善。反直觉判断是：投资者不应在回本后卖出，而应利用低迷期改善盈利能力，因为风格周期和行业周期正处于转折点，未来有充足上行空间。
本章未点名具体公司，但提及以下特征：