这篇报告说的是Pabrai基金（一个深度价值投资组合）截至2025年底的持仓情况。基金几乎满仓操作（现金只有1.3%），前三大重仓是Edelweiss Financial Services（一家印度金融公司，占16.9%）、Warrior Met Coal（美国煤矿公司，14.4%）和TAV Havalimanlari（土耳其机场运营商，13.4%），三者合计占近一半资产。基金偏好周期性和困境反转的公司，没有明确的市场观点。
一句话概括：Pabrai 基金维持极高集中度的深度价值风格，重仓周期性与困境反转标的，对组合前景保持乐观。
截至2025年12月31日，基金净资产1.035亿美元，持有18只股票，组合周转率21%。 前十大持仓占净资产比例超过70%，其中前三重仓——Edelweiss Financial Services Ltd.（16.9%）、Warrior Met Coal, Inc.（14.4%）和TAV Havalimanlari Holding AS（13.4%）——合计占比44.7%，显示极高的集中度。
行业配置以材料（24.7%）、工业（19.5%）、非必需消费（18.7%）和金融（16.9%）为主，四大板块合计占比79.8%。 能源（10.4%）和房地产（4.6%）次之，现金及等价物仅1.3%。组合呈现典型的深度价值风格，重仓周期性与困境反转标的。
| 排名 | 标的 | 占净资产比例 |
|---|---|---|
| 1 | Edelweiss Financial Services Ltd. | 16.9% |
| 2 | Warrior Met Coal, Inc. | 14.4% |
| 3 | TAV Havalimanlari Holding AS | 13.4% |
| 4 | Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 5.9% |
| 5 | Transocean Ltd. | 4.7% |
| 6 | Reysas Gayrimenkul Yatirim Ortakligi AS | 4.6% |
| 7 | Valaris Ltd. | 4.6% |
| 8 | Mongolian Mining Corp. | 4.4% |
| 9 | Reysas Tasimacilik ve Lojistik Ticaret AS | 4.1% |
| 10 | PulteGroup, Inc. | 4.0% |
基于1万美元的假设投资，半年内管理费为54美元，费率1.00%。 同期净咨询费为22万美元。该费率在主动管理型基金中处于中等水平。
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| Edelweiss Financial Services Ltd. | 持有观察 | 第一大重仓，金融板块核心持仓 | 占净资产16.9% |
| Warrior Met Coal, Inc. | 持有观察 | 第二大重仓，材料板块龙头 | 占净资产14.4% |
| TAV Havalimanlari Holding AS | 持有观察 | 第三大重仓，工业板块代表 | 占净资产13.4% |
| Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 持有观察 | 材料板块重要持仓 | 占净资产5.9% |
| Transocean Ltd. | 持有观察 | 能源板块持仓，周期属性强 | 占净资产4.7% |
| Reysas Gayrimenkul Yatirim Ortakligi AS | 持有观察 | 房地产板块唯一持仓 | 占净资产4.6% |
| Valaris Ltd. | 持有观察 | 能源板块持仓 | 占净资产4.6% |
| Mongolian Mining Corp. | 持有观察 | 材料板块持仓 | 占净资产4.4% |
| Reysas Tasimacilik ve Lojistik Ticaret AS | 持有观察 | 工业板块持仓 | 占净资产4.1% |
| PulteGroup, Inc. | 持有观察 | 非必需消费板块持仓 | 占净资产4.0% |