这篇讲的是Pabrai Wagons基金（代码WAGN）过去一年的成绩单。基金年度回报28.9%，跑赢了标普500指数。基金经理认为，现在的持仓已经调整到最有信心的股票上，打算长期持有。前六大板块占了组合约78%，包括全球海上油服（比如Transocean）、印度金融服务（比如Edelweiss Financial Services）、美国冶金煤（比如Warrior Met Coal）等。基金在2026年2月从共同基金转为ETF，费用也降低了。
一句话概括作者本期的市场判断： 组合已优化至最高确信度，长期持有全球高折价优质企业，立场【乐观】。
WAGN 在 2025.7.1–2026.6.30 期间以 28.90% 的 NAV 回报率超越标普 500 的 22.32%，年内（截至 2026.6.30）回报 12.02% 亦高于指数的 10.21%。 自成立（2023.9.29）以来年化回报 12.87%，仍落后于指数的 24.15%。基金认为当前组合已优化以实现长期资本增值，并计划长期持有最高确信度的持仓。
组合由 19 只高折价全球优质企业构成，前六大板块合计约 78%。 作者原话说 "Six buckets make up approx. 78% of the portfolio. These buckets consist of businesses whose long-term prospects are bright, but whose present market values represent significant dislocations from their intrinsic value."（意即："六个板块约占组合的 78%。这些板块由长期前景光明、但当前市值与内在价值存在显著错位的企业组成。"）
| 板块 | 占比 |
|---|---|
| 全球海上油服 | 18% |
| 印度金融服务 | 14% |
| Mark Leonard Complex（加拿大 & 欧盟） | 14% |
| 美国冶金煤 | 14% |
| Reysas Group（土耳其） | 9% |
| TAV Airports（土耳其） | 9% |
截至 2026.6.30，前十大持仓集中度较高，前 5 名合计约 44%。
| 排名 | 标的 | 占净资产比例 |
|---|---|---|
| 1 | Warrior Met Coal, Inc. | 9.7% |
| 2 | Transocean Ltd. | 9.5% |
| 3 | Edelweiss Financial Services Ltd. | 8.7% |
| 4 | TAV Havalimanlari Holding AS | 8.5% |
| 5 | Gimat Magazacilik Sanayi Ve Ticaret AS | 7.6% |
| 6 | Nuvama Wealth Management Ltd. | 5.0% |
| 7 | Kaspi.KZ JSC | 4.9% |
| 8 | Reysas Gayrimenkul Yatirim Ortakligi AS | 4.7% |
| 9 | Danaos Corp. | 4.6% |
| 10 | Topicus.com, Inc. | 4.6% |
金融（18.6%）、能源（18.2%）、工业（17.4%）为前三大行业，合计超 54%。 材料（14.3%）和信息技术（14.2%）紧随其后，现金及其他仅占 0.5%。
2026 年 2 月 9 日，原共同基金 Pabrai Wagons Fund 以免税重组方式转为 ETF。 此前零售类（WAGNX）净费率为 1.25%，机构类（WGNIX）为 1.00%；重组后 ETF（WAGN）采用统一费率 0.90%，股东实际费用下降。组合换手率 40%，净资产约 2.127 亿美元。
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| Warrior Met Coal, Inc. | 持有观察 | 最大持仓，美国冶金煤板块核心 | 占净资产 9.7% |
| Transocean Ltd. | 持有观察 | 全球海上油服板块核心，长期前景光明但市值错位 | 占净资产 9.5% |
| Edelweiss Financial Services Ltd. | 持有观察 | 印度金融服务板块代表，长期前景看好 | 占净资产 8.7% |
| TAV Havalimanlari Holding AS | 持有观察 | 土耳其机场运营商，长期前景光明 | 占净资产 8.5% |
| Gimat Magazacilik Sanayi Ve Ticaret AS | 持有观察 | Reysas Group 旗下，土耳其零售/地产相关 | 占净资产 7.6% |
| Nuvama Wealth Management Ltd. | 持有观察 | 印度金融服务板块另一持仓 | 占净资产 5.0% |
| Kaspi.KZ JSC | 持有观察 | 哈萨克斯坦金融科技，长期前景看好 | 占净资产 4.9% |
| Reysas Gayrimenkul Yatirim Ortakligi AS | 持有观察 | 土耳其地产投资信托，Reysas Group 板块 | 占净资产 4.7% |
| Danaos Corp. | 持有观察 | 航运/工业板块，长期前景光明 | 占净资产 4.6% |
| Topicus.com, Inc. | 持有观察 | Mark Leonard Complex（加拿大 & 欧盟）板块 | 占净资产 4.6% |