Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。
这篇报告讲的是，英国脱欧后市场大跌，但恐慌反而给耐心投资者创造了赚钱机会。作者认为，股价波动常常比公司实际价值变化大得多，所以趁低价买入好公司能赚大钱。他还批评一家叫Akzo的荷兰公司，拒绝别人用高出一半多的价格收购，认为管理层没把股东利益放在第一位。对普通投资者来说，关键是别被恐慌吓跑，反而要留意那些被错杀的好股票，同时避开股东权利受限的公司。
Oakmark 国际基金与国际小盘基金在2017年第二季度表现良好，延续了自2016年第三季度英国脱欧公投后反弹以来的强劲势头。文章核心观点是：市场波动（如脱欧引发的英镑暴跌、日元升值及全球股市下跌）为耐心投资者创造了机会，因为股价变动往往远超企业内在价值的变化。Oakmark 利用这一时期增持了受冲击最严重但价值未实质受损的公司，使得 Oakmark International 和 International Small Cap 基金的年化回报率（含股息再投资）分别达到40.0%和31.6%。此外，文章引用 Milton Friedman 的股东至上理论，批评 Akzo 董事会拒绝 PPG
本章讨论英国脱欧公投后全球市场剧烈波动带来的投资机会，以及公司治理中股东价值最大化原则的重要性。作者认为，市场短期恐慌导致的股价偏离内在价值，为耐心投资者创造了显著回报。
基金业绩对比（截至2017年6月30日）：
| 基金 | 季度回报 | 1年回报 | 3年回报 | 5年回报 | 10年回报 | 成立以来回报 | 成立日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Oakmark International (OAKIX) | 6.16% | 40.05% | 3.72% | 12.68% | 4.89% | 10.13% | 1992/09/30 |
| Oakmark International Small Cap (OAKEX) | 9.06% | 31.61% | 4.14% | 11.18% | 3.37% | 9.87% | 1995/11/01 |
本章节延续了Oakmark基金对价值投资机会的讨论，聚焦于市场波动（如英国脱欧引发的英镑暴跌、日元升值及全球股市下跌）如何为耐心投资者创造买入机会。作者强调，股价变动往往远超企业内在价值的变化，而Oakmark利用这一时期增持了受冲击最严重但价值未实质受损的公司。
作者的核心投资论点是：市场恐慌性抛售（如脱欧后的英镑暴跌和全球股市下跌）是价值投资者的黄金窗口，因为短期情绪波动会扭曲资产定价，而长期价值回归是确定的。反直觉判断在于：当市场普遍看空时（如英镑贬值导致英国资产被抛售），Oakmark反而逆势加仓，认为这些公司的内在价值并未因汇率波动而实质性受损。
| 公司/资产 | 角色 | 关键数据 | 看多/看空 |
|---|---|---|---|
| Oakmark International基金 | 投资工具 | 年化回报率40.0% | 看多（表现优异） |
| Oakmark International Small Cap基金 | 投资工具 | 年化回报率31.6% | 看多（表现优异） |
| Akzo Nobel | 被批评对象 | 拒绝PPG以超过50%溢价收购 | 看空（管理层决策损害股东价值） |
| PPG | 收购方 | 提出超过50%溢价收购 | 中性（作为案例提及） |
对投资者而言，启示是：在市场恐慌时逆势买入被低估的资产，尤其是那些因宏观事件（如汇率波动、政治风险）而被抛售但基本面未恶化的公司。具体方向包括：关注英国脱欧后英镑贬值带来的英国资产折价机会，以及类似Akzo案例中管理层与股东利益冲突时的套利空间。