Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。
这篇报告讲的是Oakmark国际基金在2011年第三季度的表现。简单说，这只基金长期来看赚钱不错（从1992年成立到2011年，平均每年赚9.41%），但最近三个月亏了20.42%，短期波动很大。对普通投资者意味着：买国际股票基金可能短期亏很多，不能只看长期回报；持有5年也可能亏钱（近5年平均每年亏0.60%）。值得一看是因为它提醒我们，投资前要评估自己能承受多大亏损，别被长期好业绩迷惑。
Oakmark International Fund（Investor Class）截至2011年9月30日的报告显示，该基金自1992年9月成立以来的年均总回报率为9.41%，10年期回报率为8.81%，但近5年、1年和3个月回报率分别为-0.60%、-10.54%和-20.42%，表现显著下滑。报告核心观点是，尽管长期业绩稳健，但短期受市场波动拖累，费用率（Gross Expense Ratio）为1.08%。重要结论是投资者需关注短期风险与长期收益的平衡。
本章节以 Oakmark International Fund（Investor Class）截至2011年9月30日的业绩数据为核心，展示该基金在不同时间维度下的回报表现。报告旨在揭示基金长期与短期业绩的显著分化，为投资者提供风险与收益的量化参考。
作者的核心判断是：Oakmark International Fund 长期业绩稳健（自1992年成立以来年均回报9.41%），但短期表现急剧恶化（近3个月亏损20.42%），凸显市场波动对国际投资的冲击。反直觉之处在于，尽管10年期回报仍达8.81%，但近5年已转为负值（-0.60%），表明长期持有并不能完全规避短期风险。
报告通过时间维度对比，量化了基金业绩的剧烈波动。所有数据均来自原文，无额外添加。
| 时间维度 | 平均年化总回报率 |
|---|---|
| 自成立（1992年9月） | 9.41% |
| 10年 | 8.81% |
| 5年 | -0.60% |
| 1年 | -10.54% |
| 3个月 | -20.42% |