Kopernik Global All-Cap Fund——Introduction：持仓快照（截至2026-06-30）
本报告是纯持仓快照：只披露截至2026年6月30日的GICS行业分类与全部持仓权重，未包含基金与基准的收益率、持仓归因、经理人评论及上期对比，因此无法列示「本月成绩单」「贡献/拖累」和「个股点评」，也无法判断任何增减方向。 报告唯一的实质文字披露是俄罗斯证券按公允价值计价（详见「基金事项」）。
行业配置总览
材料行业权重28.94%，接近三成；现金及等价物10.08%与S&P 500看跌期权1.01%构成防御尾部，非美市场标的核心持仓占绝对主导。
| 行业 |
权重 |
| 材料（Materials） |
28.94% |
| 工业（Industrials） |
13.67% |
| 能源（Energy） |
11.74% |
| 现金及等价物 |
10.08% |
| 必需消费（Consumer Staples） |
8.19% |
| 通信服务（Communication Services） |
7.22% |
| 金融（Financials） |
6.59% |
| 公用事业（Utilities） |
3.64% |
| 医疗保健（Health Care） |
2.88% |
| 非必需消费（Consumer Discretionary） |
2.68% |
| 房地产（Real Estate） |
2.28% |
| 信息技术（Information Technology） |
1.08% |
| 期权（Options） |
1.01% |
通信服务7.22%中韩国电信占大头，KT Corp.（2.12%）与LG Uplus Corp.（2.74%）合计4.86%；金融6.59%内含俄罗斯的Sberbank of Russia PJSC（0.48%）、Moscow Exchange MICEX-RTS PJSC（0.29%）与VTB Bank PJSC（0.09%）。
重仓标的 TOP 10
前十大重仓合计24.56%，其中5只为金属/矿业类、2只为北美天然气生产商，自然资源属性极强；第一大重仓为南非铂金生产商Valterra Platinum Ltd.（4.00%）。
| 排名 |
标的 |
国家/地区 |
行业 |
权重 |
| 1 |
Valterra Platinum Ltd. |
南非 |
材料 |
4.00% |
| 2 |
Seabridge Gold Inc. |
加拿大 |
材料 |
2.94% |
| 3 |
Range Resources Corp. |
美国 |
能源 |
2.91% |
| 4 |
LG Uplus Corp. |
韩国 |
通信服务 |
2.74% |
| 5 |
K+S AG |
德国 |
材料 |
2.50% |
| 6 |
Golden Agri-Resources Ltd. |
新加坡 |
必需消费 |
2.03% |
| 7 |
Impala Platinum Holdings Ltd. |
南非 |
材料 |
1.93% |
| 8 |
Expand Energy Corp. |
美国 |
能源 |
1.89% |
| 9 |
CK Hutchison Holdings Ltd. |
中国香港 |
工业 |
1.84% |
| 10 |
Northern Dynasty Minerals Ltd. |
加拿大 |
材料 |
1.78% |
分行业完整持仓
以下按GICS行业分类列出全部持仓，合计100.00%（含期权与现金）；权重为占净资产百分比，国家/地区按报告披露的MSCI/Bloomberg分类转换。
通信服务（Communication Services）· 7.22%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Baidu Inc. |
中国 |
0.23% |
| Comcast Corp. |
美国 |
0.37% |
| Empresa Nacional de Telecomunicaciones SA |
智利 |
0.91% |
| KT Corp. |
韩国 |
2.12% |
| LG Uplus Corp. |
韩国 |
2.74% |
| Media Nusantara Citra Tbk PT |
印度尼西亚 |
0.14% |
| Soop Co., Ltd. |
韩国 |
0.06% |
| Vodafone Group PLC |
英国 |
0.65% |
非必需消费（Consumer Discretionary）· 2.68%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Empresas COPEC SA |
智利 |
0.25% |
| Hankook & Company Co., Ltd. |
韩国 |
0.43% |
| Meituan |
中国 |
0.76% |
| Nemak SAB de CV |
墨西哥 |
0.28% |
| Oriental Holdings BHD |
马来西亚 |
0.40% |
| PHA Co., Ltd. |
韩国 |
0.13% |
| SJM Holdings Ltd. |
中国香港 |
0.43% |
必需消费（Consumer Staples）· 8.19%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Astarta Holding PLC |
乌克兰 |
0.27% |
| BrasilAgro Cia Brasileira de Propriedades Agricolas |
巴西 |
0.32% |
| Carrefour SA |
法国 |
1.06% |
| Cresud SA |
阿根廷 |
0.72% |
| First Pacific Co., Ltd. |
中国香港 |
0.49% |
| Genting Plantations BHD |
马来西亚 |
0.43% |
| Golden Agri-Resources Ltd. |
新加坡 |
2.03% |
| Indofood Sukses Makmur Tbk PT |
印度尼西亚 |
0.44% |
| Kato Sangyo Co., Ltd. |
日本 |
0.24% |
| Lenta International Co PJSC |
俄罗斯 |
0.28% |
| MHP SE |
乌克兰 |
0.83% |
| Puregold Price Club Inc. |
菲律宾 |
0.23% |
| SLC Agricola SA |
巴西 |
0.65% |
| Treasury Wine Estates Ltd. |
澳大利亚 |
0.22% |
能源（Energy）· 11.74%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Birchcliff Energy Ltd. |
加拿大 |
0.20% |
| Cenovus Energy Inc. |
加拿大 |
0.68% |
| Expand Energy Corp. |
美国 |
1.89% |
| Gazprom PJSC |
俄罗斯 |
0.32% |
| Gulf Keystone Petroleum Ltd. |
英国 |
0.01% |
| Inpex Corp. |
日本 |
0.45% |
| Japan Petroleum Exploration Co., Ltd. |
日本 |
0.65% |
| NAC Kazatomprom JSC |
哈萨克斯坦 |
0.50% |
| Paladin Energy Ltd. |
澳大利亚 |
1.77% |
| Petroleo Brasileiro SA |
巴西 |
0.66% |
| Range Resources Corp. |
美国 |
2.91% |
| Saudi Arabian Oil Co. |
沙特阿拉伯 |
0.53% |
| United Tractors Tbk PT |
印度尼西亚 |
0.26% |
| Yellow Cake PLC |
英国 |
0.93% |
金融（Financials）· 6.59%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Bangkok Bank Public Co., Ltd. |
泰国 |
1.09% |
| Bank of East Asia Ltd. |
中国香港 |
0.11% |
| China Reinsurance Group Corp. |
中国 |
0.57% |
| Close Brothers Group PLC |
英国 |
0.41% |
| Franklin Resources Inc. |
美国 |
0.52% |
| Grupo Financiero Inbursa SAB de CV |
墨西哥 |
0.27% |
| Halyk Bank of Kazakhstan JSC |
哈萨克斯坦 |
0.36% |
| Hi Sun Technology (China) Ltd. |
中国 |
0.12% |
| Kasikornbank PCL |
泰国 |
0.47% |
| Man Group PLC |
英国 |
0.29% |
| Moscow Exchange MICEX-RTS PJSC |
俄罗斯 |
0.29% |
| Sberbank of Russia PJSC |
俄罗斯 |
0.48% |
| Schroders PLC |
英国 |
0.27% |
| Sprott Physical Uranium Trust |
加拿大 |
1.25% |
| VTB Bank PJSC |
俄罗斯 |
0.09% |
医疗保健（Health Care）· 2.88%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Centene Corp. |
美国 |
0.50% |
| Chong Kun Dang Pharmaceutical Corp. |
韩国 |
0.61% |
| Draegerwerk AG & Co. KGaA |
德国 |
0.70% |
| Kyorin Pharmaceutical Co., Ltd. |
日本 |
0.49% |
| Sinopharm Group Co., Ltd. |
中国 |
0.33% |
| Suzuken Co., Ltd. |
日本 |
0.25% |
工业（Industrials）· 13.67%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Ayala Corp. |
菲律宾 |
0.23% |
| China Communications Services Corp., Ltd. |
中国 |
1.10% |
| CK Hutchison Holdings Ltd. |
中国香港 |
1.84% |
| Concentrix Corp. |
美国 |
0.86% |
| DiDi Global Inc. |
中国 |
0.53% |
| DL E&C Co., Ltd. |
韩国 |
0.72% |
| Fukuda Corp. |
日本 |
0.28% |
| GS Holdings Corp. |
韩国 |
0.72% |
| GT Capital Holdings Inc. |
菲律宾 |
0.39% |
| Guangshen Railway Co., Ltd. |
中国 |
0.43% |
| Hemas Holdings Ltd. |
斯里兰卡 |
0.11% |
| Kamigumi Co., Ltd. |
日本 |
0.44% |
| Korean Air Lines Co., Ltd. |
韩国 |
0.56% |
| LG Corp. |
韩国 |
0.97% |
| LX Holdings Corp. |
韩国 |
0.23% |
| LX International Corp. |
韩国 |
0.16% |
| Melrose Industries PLC |
英国 |
0.25% |
| PageGroup PLC |
英国 |
0.03% |
| Pan Ocean Co., Ltd. |
韩国 |
0.51% |
| Teleperformance SE |
法国 |
0.60% |
| Tokyo Metro Co., Ltd. |
日本 |
0.54% |
| Travis Perkins PLC |
英国 |
0.77% |
| West Japan Railway Co. |
日本 |
1.39% |
信息技术（Information Technology）· 1.08%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| EPAM Systems, Inc. |
美国 |
0.35% |
| NICE Ltd. |
以色列 |
0.53% |
| PAX Global Technology Ltd. |
中国香港 |
0.21% |
材料（Materials）· 28.94%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Alpek, S.A.B. de C.V. |
墨西哥 |
0.28% |
| Aris Mining Corp. |
加拿大 |
0.19% |
| BHP Group Ltd. |
澳大利亚 |
0.50% |
| Champion Iron Ltd. |
澳大利亚 |
0.92% |
| Deterra Royalties Ltd. |
澳大利亚 |
0.62% |
| Empresas CMPC SA |
智利 |
0.54% |
| Eramet SA |
法国 |
1.02% |
| Gabriel Resources Ltd. |
加拿大 |
0.02% |
| Glencore PLC |
英国 |
1.24% |
| Impala Platinum Holdings Ltd. |
南非 |
1.93% |
| Indah Kiat Pulp & Paper Tbk PT |
印度尼西亚 |
0.22% |
| International Tower Hill Mines Ltd. |
美国 |
0.47% |
| Ivanhoe Electric Inc. |
美国 |
0.12% |
| Ivanhoe Mines Ltd. |
加拿大 |
1.60% |
| K+S AG |
德国 |
2.50% |
| Lotte Chemical Corp. |
韩国 |
0.05% |
| Luks Group Vietnam Holdings Co., Ltd. |
中国香港 |
0.03% |
| Lumina Metals Corp. |
加拿大 |
0.30% |
| Mosaic Co. |
美国 |
0.26% |
| Northern Dynasty Minerals Ltd. |
加拿大 |
1.78% |
| Novagold Resources Inc. |
加拿大 |
1.01% |
| Nutrien Ltd. |
加拿大 |
1.40% |
| Orbia Advance Corp. SAB de CV |
墨西哥 |
0.19% |
| Pan American Silver Corp. |
加拿大 |
0.04% |
| Polyus PJSC |
俄罗斯 |
0.75% |
| Royal Gold Inc. |
美国 |
0.24% |
| Seabridge Gold Inc. |
加拿大 |
2.94% |
| Sibanye Stillwater Ltd. |
南非 |
1.09% |
| Stora Enso Oyj |
芬兰 |
0.53% |
| Vale SA |
巴西 |
1.30% |
| Valor Gold Corp. |
加拿大 |
0.15% |
| Valterra Platinum Ltd. |
南非 |
4.00% |
| Vista Gold Corp. |
美国 |
0.27% |
| Western Copper & Gold Corp. |
加拿大 |
0.45% |
房地产（Real Estate）· 2.28%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| Etalon Group PLC |
俄罗斯 |
0.04% |
| IRSA Inversiones y Representaciones SA |
阿根廷 |
0.02% |
| LSR Group PJSC |
俄罗斯 |
0.13% |
| Rayonier Inc. |
美国 |
0.83% |
| Solidere |
黎巴嫩 |
0.06% |
| Weyerhaeuser Co. |
美国 |
1.07% |
| Yoma Strategic Holdings Ltd. |
新加坡 |
0.14% |
公用事业（Utilities）· 3.64%
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| AXIA Energia SA |
巴西 |
0.64% |
| CGN Power Co., Ltd. |
中国 |
0.63% |
| China Gas Holdings Ltd. |
中国 |
0.28% |
| Electric Power Development Co., Ltd. |
日本 |
0.34% |
| Federal Grid Co - Rosseti PJSC |
俄罗斯 |
0.10% |
| Korea Electric Power Corp. |
韩国 |
1.40% |
| RusHydro PJSC |
俄罗斯 |
0.26% |
期权与现金（Options & Cash）
| 标的 |
国家/地区 |
权重 |
| S&P 500 Index Put |
美国 |
1.01% |
| Cash and Cash Equivalents |
— |
10.08% |
仓位怎么挪：往哪增、往哪减
本报告未提供任何与上期持仓的对比数据，无法确认加仓、减仓、新建或清仓动作；以下仅呈现本期末的仓位结构与资金分布现状。
- 对冲结构：持有S&P 500 Index Put（1.01%），是报告唯一单独列出的衍生品头寸，方向为美股指数下行保护。报告未披露净敞口、杠杆率或多空比，无法据此量化整体对冲比例。
- 现金缓冲：现金及等价物10.08%，在主动股票基金中属较高水平；报告未解释现金用途，此为持仓数据呈现的防御性特征。
- 地域分布（按报告披露国家/地区汇总，非基金自行披露口径）：
| 国家/地区 |
标的大致数量 |
权重合计（约） |
| 美国（含S&P 500 Put） |
14 |
11.7% |
| 加拿大 |
13 |
11.6% |
| 韩国 |
15 |
11.4% |
| 中国内地+中国香港 |
17 |
8.1% |
| 南非 |
3 |
7.0% |
| 日本 |
10 |
5.1% |
| 澳大利亚 |
5 |
4.0% |
| 英国 |
9 |
3.9% |
| 巴西 |
5 |
3.6% |
| 俄罗斯 |
10 |
2.7% |
| 其余国别（德国、法国、智利、泰国、印尼、乌克兰、哈萨克斯坦、沙特、墨西哥、阿根廷、以色列、芬兰、菲律宾、马来西亚、新加坡、斯里兰卡、黎巴嫩等） |
约40 |
约20.8% |
| 现金及等价物 |
— |
10.1% |
- 主题集中度（按标的业务属性归纳，非基金披露口径；报告未用主题表述其持仓逻辑）：
- 贵金属/铂族金属（金、银、铂、钯）合计约15.3%：Valterra Platinum Ltd.（4.00%）、Seabridge Gold Inc.（2.94%）、Impala Platinum Holdings Ltd.（1.93%）、Northern Dynasty Minerals Ltd.（1.78%）、Sibanye Stillwater Ltd.（1.09%）、Novagold Resources Inc.（1.01%）、Polyus PJSC（0.75%）等；
- 铀相关合计约4.5%：NAC Kazatomprom JSC（0.50%）、Paladin Energy Ltd.（1.77%）、Yellow Cake PLC（0.93%）、Sprott Physical Uranium Trust（1.25%）；
- 化肥与农产品链：K+S AG（2.50%）、Nutrien Ltd.（1.40%）、Mosaic Co.（0.26%）、Golden Agri-Resources Ltd.（2.03%）、SLC Agricola SA（0.65%）、Cresud SA（0.72%）等；
- 北美天然气：Range Resources Corp.（2.91%）、Expand Energy Corp.（1.89%）、Cenovus Energy Inc.（0.68%）、Birchcliff Energy Ltd.（0.20%）；
- 韩国集团/通信：KT Corp.、LG Uplus Corp.、LG Corp.、GS Holdings Corp.、LX Holdings Corp.、Korea Electric Power Corp. 等合计约11.4%。
基金事项
基金事项仅一项实质性披露：俄罗斯资产以公允价值而非市场价计价。
报告逐字表述为：“The value of local Russian security holdings and Russian GDR/ADR holdings as of 06/30/2026 reflects fair value pricing.”——即截至2026年6月30日，俄罗斯本地证券及俄罗斯GDR/ADR持仓的价值以公允价值反映。报告涉及俄罗斯标的一共10只、合计权重约2.74%（Gazprom、Lenta、Polyus、Moscow Exchange、Sberbank、VTB、Etalon、LSR、Federal Grid、RusHydro），该估值处理提示相关持仓的流动性与定价存在额外不确定性。报告未披露基金规模、申购赎回、费率或管理人员变动。