Hosking Partners 是 Jeremy Hosking（在 Marathon 任基金经理逾 25 年）于 2013 年在伦敦创立的精品资产管理公司，奉行资本周期与供给端逆向投资，多决策人模式、全球持有 350 余只股票、长期重仓，管理约 55 亿美元，发布研究文章、主动所有权报告与 Capital Cyclists 播客。
这篇报告讲的是基金经理如何通过投票和买入来践行自己的投资理念。作者在2025年买入了瑞典核服务公司Studsvik，认为核能虽然争议大，但对环保和能源安全很重要，只是这个行业投资周期长、回报慢。另外，作者两次投票支持公司管理层，而不是听代理投票机构ISS的建议，结果有好有坏。重点标的：Studsvik（被买入，看好长期价值）；Synthomer（管理层获支持，结果未明）；Kyoto Financial（同样支持管理层，结果不同）。
一句话概括：作者在2025年建仓核服务公司Studsvik，并罕见地两次投票反对ISS建议支持管理层，展示其主动所有权与逆向布局策略。【谨慎乐观】
作者强调，长期投资者应将投票与参与活动紧密结合，并以Synthomer和Kyoto Financial为例，罕见地投票反对ISS建议而支持管理层，结果各异。 文章指出，在又一个由万亿美元IPO和持续地缘政治动荡主导的动态季度之后，他们采取了不同方式，在《主动所有权报告》中重点展示"stewardship examples that explore how closely linked voting and engagement activities can be as long-term investors"（即：探索投票与参与活动作为长期投资者如何紧密相连的管理案例）。作者原话是："Both examples where, unusually, we voted against the recommendation of ISS and instead with management to varying outcomes"——意即："这两个例子中，我们罕见地投票反对了ISS的建议，转而支持管理层，结果各不相同。"
作者在2025年建仓瑞典核服务公司Studsvik AB，认为核能虽具争议，但对长期脱碳和能源安全至关重要，尽管其资本周期长且近几十年投资有限。 文章在"Hidden ESG"系列中继续分析这家公司。作者原话是："Despite being one of the cleanest energy sources available, nuclear continues to have a globally conflicting reputation. It is one which we deem could be integral to long-term decarbonisation plans and energy security"——意即："尽管是可用的最清洁能源之一，核能仍具有全球性的矛盾声誉。我们认为它可能对长期脱碳计划和能源安全不可或缺。"作者同时承认："The capital cycle for Nuclear is long, and one that has had limited investment in recent decades"——意即："核能的资本周期很长，且近几十年来投资有限。"
| 标的 | 动作 | 作者态度 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| Studsvik AB | 2025年建仓 | 看好长期价值 | 核能是最清洁能源之一；资本周期长，近几十年投资有限 |
作者通过投票案例和核能建仓，展示其主动所有权策略：不盲从代理投票建议，敢于在争议领域逆向布局。 读者应注意，这是持仓方视角——作者对核能的乐观判断可能低估了政治与监管风险，且Studsvik作为小型核服务公司，流动性风险需额外关注。
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| Studsvik AB | 新建仓 | 看好长期脱碳与能源安全价值 | 核能是最清洁能源之一；资本周期长，近几十年投资有限 |
| Synthomer | 持有观察 | 投票支持管理层，未明示持仓动作 | 未给出具体结果数据 |
| Kyoto Financial | 持有观察 | 投票支持管理层，结果与Synthomer不同 | 未给出具体结果数据 |