Carvana Q1业绩超预期，创多项纪录，核心原因是零售量强劲增长40%及运营效率持续改善，推动盈利创新高。

零售量187,393辆（+40%），收入64.32亿美元（+52%），调整后EBITDA 6.72亿美元（+1.84亿），均创历史新高，但利润率因收入确认方式变化略有下降。

重新调整（reconditioning）效率显著提升，新工具在落后工厂推广，4月劳动力效率接近历史最佳。批发市场强劲，但零售价差滞后导致GPU承压，管理层认为属暂时季节性。广告投入增长，市场占有率接近2%，对标非汽车电商20%渗透率，强调长期增长空间。

Q2预计零售量和调整后EBITDA环比增长，均创历史新高，全年维持大幅增长预期。长期目标2030-2035年实现300万辆年销量及13.5%调整后EBITDA利润率。

管理层语气积极，强调团队执行力强，对运营改善和长期增长充满信心。风险在于批发-零售价差压缩可能影响GPU，但认为是暂时性且非核心问题。