Coinbase Q2 2026业绩显示收入结构持续多元化，比特币相关交易收入占比降至12%，管理层强调订阅与服务收入增长提升了业务可预测性。

关键数据：比特币交易收入占比从超50%降至12%；Coinbase 1付费订阅用户突破100万创新高；Base网络过去12个月稳定币转账量达32万亿美元。

业务进展：Base网络实现亚美分和亚秒级结算，占据超90%的AI代理稳定币交易量。公司推出面向非美国用户的pre-IPO永续合约（首期为SpaceX），并加入Onyx USD平台支持多稳定币策略。与Circle的USDC合作协议自动续签且条款不变。管理层表示，新用户通过预测市场等产品进入平台后，带动了增量现货交易，未出现蚕食效应。

指引与展望：管理层对CLARITY法案在参议院通过持乐观态度，但表示即使未通过，Coinbase现有合规实践已可应对，且SEC和CFTC准备自行出台规则。增长营销投入回收期通常为1年，近期表现已超出该基准。

风险/亮点信号：管理层强调Coinbase在Base生态拥有“2年先发优势”，并认为区块链领域将出现类似稳定币的整合趋势。USDC在交易量上已是第一大受监管稳定币，但在市值上仍落后于Tether。