Adobe Q2 2026业绩超预期，核心原因是AI驱动的订阅收入转化强劲，但公司主动调整策略，将短期ARR增长让位于长期用户获取。

关键数据：总营收66.2亿美元，同比增长11%；非GAAP每股收益5.96美元，同比增长18%；AI优先ARR超5亿美元，同比增长3倍。

业务进展：公司全面转向AI优先的freemium模式，Acrobat和Express MAU超8.5亿，同比增长20%；Creative Freemium MAU达9000万，同比增长70%。Firefly ARR季度环比增长约50%，接近3亿美元。推出Adobe Productivity Agent和Creative Agent，并深化与NVIDIA、OpenAI等合作。收购SEMRush（ARR 4.8亿美元），整合品牌可见性解决方案。

指引与展望：上调全年营收目标至205-206亿美元，非GAAP EPS至24.35-24.45美元。但总ARR增长目标下调至10.2%，因主动推迟Creative Cloud提价并加速freemium投入。

风险/亮点信号：管理层语气强烈乐观，强调“现在是时候激进获取下一代用户”，并认为这是“数十年一遇的机会”。但CFO离职和CEO搜寻进行中，增加管理层不确定性。