这篇是持有Cellnex电信公司超过3%股份的大股东TCI写给董

TCI 致 Cellnex 董事会函

TCI 是 Chris Hohn 于 2003 年在伦敦创立的对冲基金，名字源于其向儿童慈善的捐赠，以极度集中、长期持有高质量垄断企业（铁路、评级机构、Visa、GE 航空等）著称，早年以激进维权和公开信闻名。

Chris Hohn · 2003 · 伦敦集中价值 / 维权

主题与背景

本章是TCI基金管理公司代表持股超过3%的股东向Cellnex Telecom董事会发出的正式通知。信函背景是Cellnex在2023年1月11日宣布CEO Tobias Martinez Gimeno辞职后，董事会招聘新CEO进展缓慢，引发大股东对公司治理的严重不满。TCI计划在年度股东大会上采取行动。

核心观点

TCI认为Cellnex是一家优秀企业，但因糟糕的公司治理而无法充分发挥潜力。董事会未能妥善处理CEO离职后的继任流程，导致招聘合适人选进展不足，因此对董事长Bertrand Kan及两位董事失去信任，决定采取股东行动更换董事。

关键论据与数据

持股规模：TCI代表的两个实体合计持有Cellnex超过3%的股份，具备提出股东大会议案的法定资格。
时间节点：CEO于2023年1月11日辞职，至发函日（2023年3月23日）已过去两个多月，董事会仍未完成CEO招聘。
具体行动：计划提议撤换董事长Bertrand Kan、董事Peter Shore和Alexandra Reich，并任命TCI的Jonathan Amouyal等人为新董事。

涉及的公司/资产

Cellnex Telecom (公司)：被TCI定性为“great company”，但受制于公司治理问题。大股东认为其潜力未释放。
Bertrand Kan (董事长)：TCI要求撤换，因对CEO招聘进程处理不当。
Peter Shore, Alexandra Reich (董事)：同样被要求撤换，因TCI对其有效性失去信心。
Jonathan Amouyal (TCI方)：被提议任命为新董事，可能还有其他待定人选。

投资启示

对投资者而言，大股东TCI的公开信释放了清晰的信号：Cellnex的基本面（业务质量）被认可，但治理风险成为影响公司价值释放的核心瓶颈。短期看，董事会变动可能带来管理层动荡和股价波动；中期看，如果TCI成功推动董事换血并加速CEO落地，有望改善治理、提升运营效率。投资者应关注股东大会进展及新任CEO的招聘动态，这将是判断公司治理改善能否转化为业绩增长的关键变量。