这篇讲的是Pabrai Wagons基金（代码WAGNX）在2024年上半年的表现和持仓。基金经理认为美国标普500指数太贵了（市盈率27.5，接近2000年互联网泡沫时），而他们自己的基金组合市盈率只有6.7，所以对市场整体偏谨慎，但对自己的组合有信心。基金前三大重仓都是土耳其公司：TAV Havalimanlari（机场运营商）、Anadolu Efes（啤酒商）、Coca-Cola Icecek（可口可乐装瓶商），这三只股票合计占基金三成多。基金还持有几家美国煤炭公司，如Arch Resources和Alpha Metallurgical Resources。
一句话概括：作者认为当前标普500估值过高（P/E 27.5接近2000年水平），而基金组合P/E仅6.7，方向正确，立场【谨慎/看空标普500，乐观于自身组合】。
成立以来（2023/9/29-2024/6/30），WAGNX上涨24.64%，WGNIX上涨24.86%，略低于标普500的28.77%；但2024年初至今（截至6/30），WAGNX上涨15.60%，WGNIX上涨15.68%，均跑赢标普500的15.29%。 基金组合P/E仅6.7，远低于标普500的27.5（接近2000年水平，长期均值16），作者认为当前买入标普500风险较高，而基金方向正确。
基金持有26只股票，前十大持仓占净资产超65%，前三重仓均为土耳其公司。 行业分布上，消费（可选+必选）合计占50.8%，工业与材料合计占37.2%。
| 前十大持仓 | 占净资产比例 |
|---|---|
| TAV Havalimanlari Holding AS | 12.2% |
| Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii AS | 10.5% |
| Coca-Cola Icecek AS | 10.2% |
| Arch Resources, Inc. | 7.0% |
| Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 5.4% |
| CONSOL Energy, Inc. | 4.0% |
| AG Anadolu Grubu Holding AS | 4.0% |
| Penske Automotive Group, Inc. | 4.0% |
| Danaos Corp. | 4.0% |
| Warrior Met Coal, Inc. | 3.9% |
行业分布： 可选消费30.1%、必选消费20.7%、工业20.4%、材料16.8%、能源8.0%、信息技术3.0%、现金及其他1.0%。
2023年12月29日，董事会批准将运营费用率上限从1.14%降至0.90%，自2024年1月1日起生效。 基金净管理费为零，组合换手率45%，净资产约3235万美元。
| 标的 | 方向 | 作者态度一句话 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| TAV Havalimanlari Holding AS | 持有观察 | 第一大重仓，土耳其机场运营商 | 占净资产12.2% |
| Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii AS | 持有观察 | 第二大重仓，土耳其啤酒商 | 占净资产10.5% |
| Coca-Cola Icecek AS | 持有观察 | 第三大重仓，土耳其可口可乐装瓶商 | 占净资产10.2% |
| Arch Resources, Inc. | 持有观察 | 第四大重仓，煤炭公司 | 占净资产7.0% |
| Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 持有观察 | 第五大重仓，煤炭公司 | 占净资产5.4% |
| CONSOL Energy, Inc. | 持有观察 | 第六大重仓，煤炭公司 | 占净资产4.0% |
| AG Anadolu Grubu Holding AS | 持有观察 | 第七大重仓，土耳其控股公司 | 占净资产4.0% |
| Penske Automotive Group, Inc. | 持有观察 | 第八大重仓，汽车经销商 | 占净资产4.0% |
| Danaos Corp. | 持有观察 | 第九大重仓，集装箱船运公司 | 占净资产4.0% |
| Warrior Met Coal, Inc. | 持有观察 | 第十大重仓，煤炭公司 | 占净资产3.9% |